Fallstudie om Parmalat Accounting Scam

Denna artikel ger en fallstudie om Parmalat Accounting Scam.

Introduktion:

Parmalat är ett stort dagligt produktföretag i Italien, den åttonde största industrikoncernen i landet. Dess huvudsakliga fabrik ligger i Collecchico nära Parma, norra Italien. Företaget är synligt genom sitt närvaro i 30 länder, sysselsätter över 36 000 anställda och omsatte nästan 7, 6 miljarder euro eller cirka 15 biljoner lira (den gamla valutan) 2002.

Företaget kom i disrepute i början av december 2003 när ett dokument som påstod att certifiera att Bank of America höll cirka fyra miljarder euro för Parmalats offshore-enhet Bonlat förklarades falskt av nämnda Banker.

Detta skapade uppenbarligen ett slags jordskalv i Italien och när bolagets styrelse plockade upp balansräkningen för granskning fann de ett stort hål, eftersom tillgångssidan tycktes ha förångats. Det här fallet verkar vara ett av de senaste tilläggen till en lång lista över anmärkningsvärda konto i bedrägerier.

En 4 miljard euro eller 5 miljarder dollar påstådd bokföringskandal av Parmalat fördjupades när den italienska livsmedelsgruppens grundare och tre tidigare finansdirektörer riktade sig till en kriminell sond.

Eftersom åklagarmyndigheterna och utredningsorganen försöker avlägsna en komplex webbsida av finansiella transaktioner som påstås ha begåtts av toppmäklare i Parmalat, som kallas Europas Enron, räddar ett räddningsledningsgrupp det bästa alternativet för konkursskydd.

Faktum av ärendet:

Detta fall exploderade till en av Europas värsta företagsskandaler i början av december 2003 när ett dokument från företaget som visar 3, 95 miljarder euro som innehas av en Cayman Island-enhet, Bonlat Financing Corporation, hade förklarats vara felaktig av Bank of America.

Åklagarna registrerade ett bedrägerifall i december 2003 och namngavs i deras rapport Parmalats grundare Mr.Calisto Tanzi, som rapporteras ha avgått nyligen som ordförande och vd för Italiens största livsmedelsgrupp.

De tillgängliga faktana indikerar eventuellt deltagande av tidigare finansdirektörer Fausto Tonna, Alberto Ferrari och Luciano Del Soldato, som alla innehöll posten under 2003. De två sista tillkännagav att lämna falsk information, när de ifrågasattes av myndigheterna, men sade att planen kläckdes av både Mr Tanzi och Herr Tonna.

Storleken på detta bedrägeri uppskattas till snöboll till en siffra som är så stor som 10 miljarder euro, vilket därmed dwarf en 1 miljard euro bokföringsskandal hos den nederländska återförsäljaren Ahold och jämföras med den svåra inducerade kollapsen av energijätten Enron.

Därigenom kan detta framstå som en av Europas största bokföringsskandaler hittills. Parmalats nyutnämnda ordförande och koncernchef, Mr Enrico Bondi, rapporteras ha träffat industriminister, Antonio Marzano den 23-12-2003, som måste namnge en administratör för Parmalat.

Det rapporteras statsminister Silvio Burluscoms skåp kunde godkänna ett dekret som handlar om Parmalat-krisen och skydda Mr Bondi och hans lag från några rättsliga åtgärder medan de försöker omvända, vilket liknar USA: s kapitel 11. Den italienska polisen har redan tagit dokument från Parmalats huvudrevisor Deloittee & Touche.

Parmalat är skyldig till italienska mjölkbönder cirka 120 miljoner euro (149 miljoner dollar) och har inte betalat för mjölkleveranser under de senaste 6 månaderna (augusti 2003) enligt bönderna Confagricoltura. Amerikanska banker tror också att de har givit stora lån till Parmalat. Enligt Standard och Dålig är "exponeringar från Bank of America till Parmalat-koncernen på och utanför balansräkningen betydande men hanterbara" med tanke på bankens enorma resurser.

Att hålla uppenbarelserna i bolagets exponering hittills verkar det som standardbeloppet kan gå upp till 7 miljarder euro av obligationer eftersom gruppen inte lyckades hitta pengar för att återbetala en skuldsättning på 150 miljoner euro i tid i början av december 2003. Att trots att det var 4, 2 miljarder euro likviditet på sina böcker.

Parmalat och roll av banker:

Enligt de nya tecknen kan Parmalats finansiella bedrägerier ha pågått åtminstone de senaste fyra åren. Undersökare kommer sannolikt att undersöka rollen åtminstone Citigroup Incand Merrill Lynch & Co., medan Parmalat-investerare fortfarande inte är klara av en transaktion som heter "Black hole" arrangerad av Citi Group Inc. som var en plats sedan 1999 men inte känd för de flesta.

En annan transaktion från det året har också uppstått. Genom en finansiell produkt som kallas en "Credit-linked Note" satsar Parmalat i själva verket på egen kreditvärdighet. Transaktionen, arrangerad av Merrill Lynch & Co., belyser hur finansiell teknik kan ge en vilseledande bild av företagshälsa till utomstående.

Medan beloppet som är involverat i avtalet $ 39 miljoner eller 30, 6 miljoner euro enligt gällande valutakurser, enligt en preliminär term av 2 augusti 1999 - är relativt liten jämfört med de 4, 8 miljarder dollar i kontanter som bolaget saknar kommer transaktionspunkterna till ett potentiellt större problem i verkligheten kan tillgångarna och investeringarna i Parmalats balansräkning vara betydligt mindre än de förefaller.

Vänner och grannar är aldrig trötta på att rensa bort de hemliga funktionerna i sitt liv: i sängen kl. 10.30 på kontoret kl. 07.00, på jobbet sex dagar i veckan, massa varje söndag.

De anställda och andra som har flugit med honom på sin Bombardier corporate jet marvel; chefen skärde alltid salongen själv och betjänade den till sina gäster. "Han är 50, låg nyckeln, han kunde ha varit en av hans fabriksarbetare" säger Gabriella Rossi, 75, som deltar i samma kyrka som Tanzi-familjen.

Tanzi var en innovatör, en tidig adopterare. I mitten av 60-talet när han var knappast 25, förbjöd han sina vänner genom att avslöja sina planer för att de skulle föra Italien en ny svensk teknik för packning av mjölk i kartongkartonger, vilket såg otroligt ut. Men han gjorde det. Processkänd som pasteurisering med hög temperatur gör bolaget till en global jätte.

I åratal drog Tanzi rampljuset. Men när Parmalat blomstrade, blev det tillväxtmotor för det området. Idag beror cirka 5000 livsmedelsproduktionsenheter och distributionsföretag i området på Parmalat för deras försörjning.

Långsamt men stadigt, med denna rikedom odlade Tanzi band med Italiens stora och goda, särskilt i den katolska kyrkan. År 1967 finansierade han öppnandet av ett drogrehabiliteringscenter som drivs av de lokala prästerna. På 1970-talet hjälpte han till att öppna ett hem för ensamstående mödrar och för övergivna barn och kastade sitt hus till hemlösa på fredagar för fri mjölk och kakor.

Parmalathackaren användes så ofta att färja om Vatikanets tjänstemän på 1970-talet och 1980-talet som italienarna nickade det. "Guds helikopter". Vidare, år 1998, när monsignor Grisenti behövde akut medicinsk behandling i Mayo Clinic i Minnesota, "Mr. Tanzi lånade honom företagets jet ". "Herr. Tanzi är en man med stora mänskliga och kristna känslor ", säger Grisenti.

De enda personer som inte gråter för Tanzi men förbannar honom är Confagriculturas mjölkbönder, eftersom de skyller honom och Parmalat för att inte betala dem för mjölkleveranser sedan augusti 2003. Företaget är skyldigt till italienska bönder över 120 miljoner dollar.

Herr Tanzi har blivit namngiven i nuvarande bluff och har rapporterat att han har lämnat landet för en kort stund att vila, men har lovat att prata med alla, inklusive åklagare så snart han återvänder. Det verkar som om Parma-folket har skadats mycket av Parmalats chef.

De är inte beredda att tro eller köpa den bluffteori som Tanzi kanske inte kände till, mycket mindre involverad i. Parma-folket är nu inte ens beredda att glömma att Tanzi var och fortfarande är protektor för konst, sport, kyrka och välgörenhet; och flyger ofta i "Guds helikoptrar".

Parmalats ordförande arresterad:

Parmalats ordförande, Herr Tanzi, arresterades och sattes i fängelse under de sista dagarna av december 2003 för att påstås missgynna miljontals euro, vilket kan kallas som en av historiens mest bedrövade företagsbedrägerier.

Regeringen och rättsväsendet tror att Calisto Tanzi bidrog till att få Co-kontot förfalskat sedan början av 1990-talet, vilket på så sätt pressade Italiens åtta största industrikoncernen till insolvens, vilket enligt åklagare kan vara så stort som 12, 5 - 16, 2 miljarder dollar.

Mr Tanzi rapporteras ha erkänt att utredare har trätt runt 500 miljoner euro från Parmalat till andra koncernföretag, inklusive Parmalatour, ett familjeägt turistföretag, enligt en av hans försvarskonsulter. Enligt domstolskällor erkände han också att förfalska konton.

Undersökare anser att bluffbeloppet kan överstiga 10 miljarder euro. Parmalats saknade miljarder har ritat jämförelser med fallet i konkurs hos USA och en mycket handelsgigant. Enron för två år sedan och ställde frågor om effektiviteten hos tillsynsmyndigheter, banker, revisorer, bolagsstyrelse, revisionsutskott och kreditvärderingsinstitut.

Således lämnar US Securities & Exchange Commission (SEC) en rättegång mot Parmalat som söker omfattande böter och anklagar gruppen för vilseledande obligationsobjektörerna i "en av de största och mest brazen företags finansiella bedrägerierna i historien.

Det undersöker också Bank of America och några andra bankers roll för att se om de var försumliga eller hänsynslösa, inklusive samverkan vid försäljning av Parmalats obligationer. Mr. Lawrence West, biträdande chef, verkställighet hos SEC rapporteras ha observerat "vi måste förstå om Bank of America och andra banker handlat på ett sätt som var oaktsamt eller hänsynslöst eller annars".

Bland 20 undersökta personer är ordföranden och en partner i revisionsfirman Grand Thornton SPA, anklagad av åklagarna för att hjälpa Parmalat att organisera en webb av offshoreföretag som dolde företagens förluster. Parmalats balansräkning per september 2003 visar skulder på 6 miljarder euro; men enligt Milanos åklagare kan skulden öka till 30 miljarder dollar. Enligt den regering som utsetts till administratör är det för tidigt att spekulera om storleken på skulderna.

Den 1 januari 2004 anmälde den italienska polisen att ha arresterat Senior Finance, Accounting och Legal Executive i samband med koncernen och teckningsoptioner utfärdades av domaren mot chefen för Parmalat Venezuela. Samtidigt anlände de amerikanska säkerhetsinspektörerna i Italien och domaren summerade Sao Paoli Imi-bankens president Rainer Masera för att ifrågasätta. Detta är en av Italiens största bankkoncerner.

Frågor för diskussion:

1. Kan en person som vem var en känd protektor av konst, idrott, kyrka och olika välgörenhetsorganisationer, medvetna om affärsetik och socialt ansvar, hänga bort sådana lagar av företagskorruption?

2. Denna bluff omfattar en stor summa på över 10 miljarder Eros, som är parallell med den berömda Byron Scandal. Den italienska rättsväsendet undersöker fallet som bedrägeri med innovativ redovisning, drakflygning och marknadsriggning som misstänks vara på plats under de senaste 7 till 8 åren. Kan inte vara möjligt? På vilket sätt?

3. Vad kan Bank of Americas möjliga roll och andra banker som är involverade säljer och marknadsför bolagets obligationsemission när bolagets finansiella var så patetiskt de senaste 7-8 åren. Vidare, hur var brevhuvudena till Bank of America som användes av finansmanagerna Parmalat för att skapa fiasko?

4. Har bedrägeriet ägt rum i Parmalat på grund av otillräckliga interna kontroller och saldon?

5. Är det möjligt för företagets banker att förbli okunniga om kundens ekonomiska hälsa i ungefär ett decennium?

AOL:

AOL lyckades också utnyttja sina fångade användare för att göra många lukrativa erbjudanden med annonsörer och återförsäljare. Ingen annan Internetleverantör erbjöd tillgång till så många användare som AOL. Eftersom det var den största Internetleverantören, kunde AOL förhandla fram gynnsamma erbjudanden. För många dot-com-företag gav en överenskommelse med AOL fledging-företag omedelbar trovärdighet på aktiemarknaden. AOL aktiverade och accepterade stora mängder kontanter och / eller aktier från företagen.

Men när AOL meddelade sin överenskommelse att förvärva Time Warner pekade många analytiker på bristerna i AOL-modellen. Först, genom att bygga sin bas främst av nya Internetanvändare, kommer AOL: s potentiella pool av nya kunder att minska, eftersom en högre andel av befolkningen är ansluten till Internet.

Trenden hade varit att AOL-kunder skulle lämna som de mer Internet-kunniga. Den andra stora bristen på AOL-modellen var dess svaghet i bredbandsarenan. I mitten av 2002 lyckades AOL fånga över 500 000 abonnenter på sina tjänster genom bredbandsanslutningar.

Time Warner:

Tidigare än dess kombinationer med AOL var Time Warner en av de största företagen inom underhållningsindustrin. Företaget hade en stor kombination av innehav. Time, Incorporated var flaggskeppet i företagets stora portfölj av publiceringsfastigheter, vilket innehöll cirka 25% av annonsintäkterna bland amerikanska tidskrifter. Dessutom var Time Warners Warner Music Group ledande inom musikindustrin.

Time Warner var också inblandad i bio genom sitt ägande av filmproduktionsföretag. Time Warners TV-innehav omfattade WB-nätverket och flera kabelkanaler, inklusive HBO.

Några av dessa innehav komplicerades dock av deras partiella ägande av Time Warner Entertainment (TWE), en komplex enhet som delvis ägdes av flera kabelföretag. Med en så stor portfölj av underhållningsegenskaper sågs Time Warner som en nyckelkontroll för "innehåll" i branschen.

Sammanslagningen:

AOL och Time Warner meddelade sin avsikt att slå samman den 10 januari 2000. Många analytiker var optimistiska att kombinationen skulle visa sig vara en effektiv matchning mellan innehåll som tillhandahålls av Time Warner och den nya distributionsformen som representeras av Internet, tillhandahållen av AOL.

Fusionsvillkoren angav att Time Warner-aktieägare skulle få 1, 5 AOL-aktier per Time Warner-aktie. Marknaden reagerade negativt på meddelandet; AOL-aktien minskade kraftigt efter offentliggörandet av affären.

Förlusterna av de kombinerade aktieägarna för perioden 20 dagar före och 30 dagar efter offentliggörandet var cirka 8 miljarder dollar, med AOLs aktieägares 38, 7 miljarder förluster motverkade av Time Warners aktieägares 30, 7 miljarder dollar vinster.

AOL Time Warner-fusionsvillkor:

I mitten av 2002 hade den kombinerade AOL Time Warner förlorat mer än 80% av sitt värde. AOL-aktierna hade värderats till över 70 dollar innan fusionen var redovisad, men sommaren 2002 hade priset sjunkit till cirka 10 dollar. Många faktorer nämndes för att förklara denna dramatiska nedgång.

Ekonomisk / Reklamen Recession:

Från och med 2000 inledde den amerikanska ekonomin en nedgång. Börsen började minska kraftigt, drastiskt strama pengar som var tillgängliga för Internet företag på kapitalmarknaderna. Mot slutet av året misslyckades många av dot-corn-företagen. Dessa företag hade spenderat mycket på reklam, särskilt online. Denna nedgång hade allvarliga effekter på AOLs affärsmodell, som i stor utsträckning gällde reklam för lönsamhet.

Dessutom ifrågasattes den övergripande effektiviteten av onlineannonsering. Annonsörer blev mer diskriminerande och började spåra noggrant antalet försäljningar som resulterade av onlineannonsering.

Den kombinerade AOL Time Warner bildades officiellt i januari 2001, och det var också det första året sedan början av 1990-talet att de totala reklamintäkterna sjönk. Som ett resultat var AOL Time Warner Media Juggernaut plötsligt verksam på en dålig reklammarknad.

Övervärderingen av AOL:

En möjlig förklaring till den dramatiska värdeminskningen av AOL Time Warner är att AOL övervärderades av marknaden. Detta stöds av den dramatiska nedgången i alla internetlagren. I januari 2000 värderades AOL till 180 miljarder dollar av marknaden när fusionen meddelades.

I mitten av 2002 såg de flesta analytiker på AOL Time Warner med försiktigheten "även om AOL-divisionen värderas till $ 0". Med en sådan stor värdeförändring på 2½ år verkar det vara trovärdighet för argumentet att AOL drivs av en "bubbla", "Irrationell besvär" eller någon annan förklaring till marknaden, helt enkelt missbedömning av ett företag.

Skillnader i företagskultur:

För att göra den komplicerade uppgiften att slå samman två olika företag ännu svårare, lyckades ledningsgrupperna i de två företagen inte med bra. AOL-cheferna kom från en relativt frihjulig miljö. Time Warners folk var vana vid en mer traditionell och byråkratisk miljö.

Den mest synliga bekräftelsen av de kulturella svårigheterna inom företaget var Robert Pittmans pressade avgång i juli 2002. Pittman ses som ett bra samband mellan företagen. Han hade arbetat för Time Warner innan han flyttade till AOL.

Pittman var ansvarig för att integrera de två företagen, och senare flyttade han till den operativa tjänstemanens post i det kombinerade företaget.

De två berättelserna som kom fram när Pittman lämnade var:

(1) Han hade gjort ett dåligt jobb för att leverera synergier och resultat som förväntades.

(2) Han var helt enkelt en syndabock och företaget var alltför oroat för att kunna leverera någon av sina resultatmål.

Den dramatiska nedgången i AOLs värde gav tidigare Time Warner-anställda motiveringen att ta full kontroll över den kombinerade företags överordnade ledning. När AOL började undersökas för sin redovisningspraxis, var en tidigare Time Warner-verkställande även ansvarig för AOL-enheten.

Redovisningsförfaranden:

Detaljerade undersökningar i AOL år 2002 började bedräglig redovisning framstå i flera stora företag. I kölvattnet av företag som WorldCom och Enron började investerare bli mer vaksamma om redovisningspraxis. När SEC inledde en undersökning av AOLs bokföring avslöts det att AOL felaktigt svarat för 49 miljoner dollar av intäkter, varav några inneburit kontakter med WorldCom.

Även om denna summa var relativt liten var investerarna annorlunda att fler oegentligheter skulle upptäckas. Skepticism fortsatte efter att AOL Time Warners VD och CFO väntade tills SEC införde tidsfrist för att personligen garantera företagets bokslut.

Potentiellt ännu värre för AOL, en Washington Post-artikel detaljerade många incidenter av tvivelaktiga bokföringsbeslut. I artikeln hävdades att vissa ledande befattningshavare i AOL hade blivit uppslukande redovisningsregler för att hålla AOLs aktiekurs upp under året mellan meddelandet om fusionen med Time Warner och den tid som företagen faktiskt kombinerade.

Anekdoterna inkluderade berättelser om reklam som körs upprepade gånger strax innan budgetkvartalets utgång för att tillåta bokning som intäkter, tvivelaktiga byteshandel med internetföretag som bokades felaktigt och annan böjning av reglerna. Denna artikel var en annan anledning till att SEC började undersöka företaget.