Oreglerade kreditmarknader och kreditpolicy
Oreglerade kreditmarknader och kreditpolicy!
De oreglerade kreditmarknaderna skapar allvarliga problem med kreditkontrollen för den monetära myndigheten, både på aggregerad nivå och på kreditnivå. Förekomsten av dessa marknader innebär att en del av ekonomins totala utlåningsbara medel läcker ut på dessa marknader. Ju större läckage desto större andel av den totala som faller utanför myndighetens direkta kontrollsfär.
Detta betyder inte att RBI: s kreditkontrollpolitik görs helt nugatory, för om kreditvillkoren stramas i det organiserade segmentet på kreditmarknaden, så verkar effekterna även på de oreglerade marknaderna. Detta händer på två sätt. En, en del av den otillfredsställda efterfrågan omdirigeras till de oreglerade marknaderna.
Två, en del av tillgången på medel som matas från den organiserade marknaden försvinner. Således sträcker sig täthet till den oreglerade marknaden också. Som en följd dämpas räntorna på dessa marknader och upplåningen minskar.
Hur bra och hur snabbt denna mekanism fungerar är svår att säga i avsaknad av väl dokumenterat empiriskt bevis. Också hur mycket av en olägenhet för kreditpolitiken de oreglerade kreditmarknaderna faktiskt kommer att bero på den relativa storleken på dessa marknader gentemot den organiserade marknaden. På den här poängen är inte heller något klart.
Problemet är mycket allvarligare när det gäller operativa och framgångsrika selektiva kreditkontroller, eftersom ansökningar om bankkrediter som får avvisas med RBI: s inlösen av selektiva kreditkontroller, kan åtminstone delvis tillgodoses på de oreglerade kreditmarknaderna, om än till mycket högre räntor.
Den högre kostnaden för kredit fungerar som en avskräckning mot spekulativ hämning av viktiga råvaror. Men flyktvägen som tillhandahålls av de oreglerade kreditmarknaderna till spekulanter och hamstrar stannar kanten av de selektiva kreditkontrollåtgärderna. Tilldelningen av kredit på de oreglerade kreditmarknaderna är inte enligt social design och kan inte utgöra en del av en övergripande kreditallokeringsplan för hela ekonomin.
