Återköp av aktier: Källor, fonder och begränsningar

I Indien är begreppet återköp av aktier och värdepapper ett nytt. Men på den globala kartan började verksamheten i samband med återköp av aktier och värdepapper mycket tidigare. I Storbritannien har återköp av aktier tillåtits sedan 1991. I Australien återköp av värdepapper har gradvis ökat sedan starten 1989. Nya Zeeland fick köpa tillbaka aktier 1993 och inte bara att de har slappna av stränga regler för att göra återköp en mycket mer genomförbar strategi. Japan godkände lagstiftning för att tillåta återköp av aktier och värdepapper under 1994.

I Indien tillkännagav statsminister Atal Bihari Vajpayee den 24 oktober 1998 ett ekonomiskt paket för att vända den svaga kapitalmarknaden. Ett av punkterna i detta ekonomiska paket var införandet av ett system för återköp av aktier och värdepapper.

Följaktligen utfärdade Indiens regering en förordning den 31 oktober 1998 som möjliggjorde återköp av aktier och värdepapper genom ändring av aktiebolagslagen 1956. Innan denna ändring, enligt bestämmelserna i 77 § första stycket aktiebolagslagen, 1956 var ett bolag inte tillåtet att köpa egna aktier. Begränsningen gällde både offentliga och privata aktiebolag.

Företagets (ändring) förordning från 1998 daterad den 31 oktober 1998 tillåter emellertid återköp av egna aktier av ett bolag. I slutänden, genom att ge en permanent juridisk form till frågan, visar bolagslagen (ändring) Act 1999 dess avsnitten 77A, 77AA och 77B och de riktlinjer som utfärdats av Securities and Exchange Board of India (SEBI) med hänsyn till att företagen återköpte egna aktier eller andra värdepapper som omfattas av vissa villkor och sådan återköp var tillåten med verkan från och med den 31 oktober 1998 (dvs. datum för utfärdande av förordningen i detta hänseende). För återköp av aktier måste ett börsnoterat företag följa de relevanta SEBI-förordningarna, utöver de bestämmelser som gjorts enligt aktiebolagslagen (ändring) Act, 1999.

Under de senaste tre åren har ett stort antal företag, inklusive flera multinationella företag, höjt initiativtagare genom att anta aktieåterköp eller öppna erbjudandeprogram. Antalet sådana företag har ökat betydligt.

Flera multinationella företag har under de senaste åren utnyttjat de deprimerade marknadsförhållandena och kommit ut med öppna erbjudanden. Bland de stora företagen som har utnyttjat aktierna återköpsalternativet finns Cadbury, Philips, Carrier Aircon, oljeshiss, industriell syre, Castrol, Britannia Industries, Exide Industries, Hindalco, Cabot India, Alfa Laval och ITW Signode och många fler.

Källor för återköp av värdepapper:

Enligt § 77A.1 i Companies (Amendment) Act 1999 kan ett företag köpa egna aktier eller andra specificerade värdepapper utgående från:

(i) Fria reserver (dvs. reserver som är fria för distribution som utdelning); eller

ii) värdepapperspremie kontot eller

(iii) Intäkterna av aktier eller andra specificerade värdepapper.

Specifika värdepapper inkluderar anställdas aktieoption eller andra värdepapper som kan anmälas av staten från tid till annan. Återköp av aktier av något slag är inte tillåtet ur nyemission av aktier av samma slag. Med andra ord, om aktieaktier ska köpas tillbaka, kan preferensaktier eller förlagslån utfärdas för återköp av egna aktier.

Fonder för återköp av aktier:

Avsnitt 77A (2), införd genom aktiebolagslagen (1999), anger att ett företag får köpa egna aktier genom att endast använda pengarna utifrån följande huvuden:

(i) Aktiekapital

ii) Fria reserver (dvs. allmänt reserv och kreditbalans i resultaträkningen);

(iii) Värdepapperspremie konto.

Om aktier köps tillbaka av fria reserver, föreskrivs i avsnitt 77AA att en summa som motsvarar nominellt värde på de återköpta aktierna ska överföras till "Capital Redemption Reserve Account" [som avses i 80 § 1 d] och uppgifter om sådan överföring ska redovisas i balansräkningen. Detta konto, enligt SEBI riktlinjer, får användas för utfärdande av fullt betalda bonusaktier.

Begränsningar av återköp av aktier:

1. Företagen får missbruka utövandet av återköp till kostnaden för oskyldiga och utspridda aktieägare.

2. Återköp får missbrukas av projektledare för att förbättra och befästa sina innehav i företagen, vilket kan leda till att minoritetsaktieägarnas intresse kan påverkas mycket.

3. Utövandet av återköp av aktier kan leda till att arrangörerna antar handel inom sina egna själar. De kan underskatta företagets vinst genom att manipulera företagets redovisningsprinciper och genom att anta andra medel och sedan tillgripa återköp av bolagets aktier till låga räntor. På så sätt skulle insiders göra extra pengar när företaget köper dessa aktier till högre priser från projektansvariga. Det ger en möjlighet för promotorerna att göra hay ur återköp av aktier.

4. Återköpsmekanismen med aktier leder till artificiella manipulationer av aktier och aktiekurser på marknaden (börsen) genom inflytelserika grupper som har intresserade intressen i bolaget. Fluktuationer (frekventa) i aktiekurserna kan skapa förvirring i minoritetsaktieägarnas sinnen som orsakar dem outhärdliga förluster.