9 Huvudskäl för avgång från räntesatsparitet

Omfattad IRP dvs täckt ränta Arbitrage möjlighet håller inte bra perfekt på grund av följande skäl: - 1. Kostnader med avseende på en transaktion Viz. Transaktionskostnader 2. Politiska risker 3. Skatter 4. Avdragsskatter 5. Differentiell skattesats 6. Likviditetspreferens 7. Kapitalkontroller 8. Ren förväntad teori 9. Dom av framtida räntesats.

Orsak # 1. Kostnader med avseende på en transaktion Viz. Transaktionskostnader:

Processen bidrar till att räntorna och växelkurserna sätts i linje, vilket beror på att investera i en marknad, medan låna från den andra, vilket resulterar i utländsk valuta. Kostnaden för investeringar och upplåning påverkas också av kostnaderna för dessa åtgärder. Således täcker budspridningen normalt kostnaderna för utländsk valuta.

Orsak # 2. Politiska risker:

Investeringar i säkerhet i utländsk valuta kan göras på två sätt:

en. Den direkta investeringen i värdepapper emitterade i det land som valutan tillhör. Till exempel kan en europeisk medborgare investera i statsskuldväxlar utfärdade av Indiens regering.

b. Gör investeringar i inlåning i utländsk valuta som innehas i hemlandet eller i något tredje land. Till exempel kan en schweizisk medborgare hålla en dollar insättning med en tyskbank.

I det andra fallet måste investeraren endast möta risken för förändringar i valutakursen, dvs. valutarisk medan han i det första fallet står inför den politiska risken.

Ändringarna i landets politik och lag utgör en politisk risk. Den politiska risken resulterar i mer risk utöver valutarisken. Den ytterligare risk som en investerare ställer behöver avräknas genom högre räntesats, vilket kan motiveras av ränteparitet.

Orsak # 3. Skatter:

Skatterna påverkar IRP på följande två sätt:

(a) Genom källskatt, och

(b) Genom olika skattesatser på realisationsvinster och ränteintäkter.

Motivering # 4. Skatteavdrag:

I allmänhet, enligt de relevanta reglerna i fråga om skattepolitiken i landet, måste en inhemsk invånare hålla tillbaka en del av betalningen som skatter och deponera samma i staten innan de betalar utländska parter.

Den utländska parten skulle betalas ut i mindre utsträckning till skatteslag. Sålunda minskar investerarens utländska valutavinster på grund av att källorna hålls kvar. Därför skulle investeraren begära högre avkastning för att behålla sin ränteinkomst. Men den här faktorn blir eliminerad om investeraren får den kvarhållna skatten som rabatt eller skattekredit från sin egen (inhemska) regering.

Orsak # 5. Differentiell skattesats:

Avvikelser från räntepariteten är möjliga, en av faktorerna kan vara om vinsten på grund av transaktioner i utländsk valuta behandlas som realisationsvinster, i hemland eller i utlandet och därmed beskattas till satser som skiljer sig från de gällande skattesatserna till ränteintäkter, men högre eller lägre.

Olika regeringar erbjuder ett antal skatteincitament till exportörerna på grundval av deras resultat i internationell handel. Exportinkomsten är helt eller delvis undantagen. Dessutom kan räntan på exportrelaterad företagsfinansiering vara lägre än de normala räntorna på marknaden. I Indien är exportorienterade enheter och exportbehandlingszoner undantagna från punktskatter och tullar.

Motivering # 6. Likviditetspreferens:

En tillgångs likviditet indikerar hur snabbt det kan omvandlas till likvida medel till lägsta möjliga kostnad. Om tiden för att likvida en utländsk investering och / eller en inhemsk investering är densamma, är kostnaderna för att likvida detsamma olika på grund av skillnader i lagar och förordningar i båda länderna. Kostnaden för att avveckla en investering är den kostnad som ska uppstå för att göra en investeringsvätska före förfallodagen.

Orsak # 7. Kapitalkontroller:

Kapitaltillskott från regeringarna resulterar i stora avvikelser i paritet. Kapitalkontroller kan sökas av regeringar på olika sätt, men normalt accepterade metoder innefattar begränsningar för investeringar eller upplåning till utlandet, repatriering av investeringar gjorda av utländska invånare och begränsningar av omräkning av valutor. De kapitalkontroller som regeringen försöker begränsa sig till att få paritet mellan räntor, inflation och växelkurser i ett land.

Orsak # 8. Ren förväntad teori:

Valutakursens riktning styrs av variabeln som marknadsförväntningar om ekonomisk styrka och svagheter i ekonomin i två länder som behandlas. Dessutom, framtida förväntningar om ett lands ekonomi, påverkar riktningen av valutakurser.

Orsak # 9. Dom av framtida räntesats:

Låt oss förstå med ett exempel. Antag att du har Rs.1, 00.000 för investering. Du vill investera i en bank. Din bankrännare berättar att räntesatsen för ett års deposition är 6% och att för en tvåårig insättning är 8%. Vad kommer sannolikt att vara räntan nästa år i ett år?

jag. Din investering på Rs.1, 00.000 i en tvåårs deposition hämtar dig i år 2. {1, 00, 000} × {1 + 0, 08} ² = 1, 16, 640.

ii. En investering för ett år kommer att hämta dig i år 1.

(1, 00, 000) × (1 + 0, 06) ¹ = 1, 06, 000

III. Om denna Rs.1, 06, 000 som mottas vid utgången av det första året måste växa till Rs.116.640 vid slutet av det andra året måste räntan under det andra året vara 10, 037%. Det innebär att marknadsförväntningarna för "ettårigt intresse" vid utgången av år 1 är 10, 037%

Den nuvarande räntestrukturen på 6 respektive 8% för 1 och 2 års insättningar innebär att marknaden förväntar sig att räntorna stiger på ett år till 10, 037%. Marknadsförväntningarna med avseende på framtida räntestöd för att upprätta sambandet mellan "ren förväntningsteori" och rörelser i valutakurser.

För de flesta större valutor är den procentuella förändringen av terminsräntan på basis av räntesats, inflation, investerarnas uppfattningar etc. på ett givet datum. Investerare på marknaden fattar beslut att köpa och sälja utländsk valuta baserad på på egen hand beräkningar av "framtida valutakurser". Framtida spotränta betyder den förväntade valutakursomräkningskursen i framtiden.

jag. De köper valutor som de bedömer som för närvarande svaga, och förväntningen av den valutan kommer att uppskattas i framtiden. Detta ökar efterfrågan på den valutan.

ii. De säljer valutor som de anser som för närvarande starka i förväntan om att de kan avskrivas i framtiden. Detta ökar utbudet för den valutan.

Sådana åtgärder stärker de svaga valutorna, medan starkare minskar. Det finns motbelägna investerare som tror att framtida spoträntor är riskabla och osäkra, och de spelar ett säkrare spel för att skydda sig genom ett terminsavtal.

I slutändan handlar det om vilken typ av investerare som är den dominerande aktören på marknaden (spekulanter, hedgers eller riskomvandlaren) som bestämmer huruvida terminsräntan är mindre än eller lika med "framtida spotränta".

Detta innebär, förutom räntor och inflation, två andra ingredienser:

a) Förväntningar på marknaden själv och

(b) Spekulanter och häckare på marknaden, bestämma växelkursrörelserna.

Illustration:

Om $: Yen-spoträntan är $ 1 = Yen 110 och räntorna i Tokyo och New York är 3 respektive 4, 5 procent, vad är den förväntade dollarn: yen-växelkursen ett år därmed?

Lösning:

Enligt ränteparitet uttrycks den framtida växelkursen av:

F = S × 1 + ih / 1 + om

= 110 x 1 + 0, 03 / 1 + 0, 045

= 108, 42 eller $ 1 = Yen 108, 42

Eftersom amerikanska räntorna är relativt högre har dollarn genomgått avskrivningar med avseende på yen.