Topp 2 komponenter för investeringsanalys

Denna artikel lyfter fram de två främsta delarna av investeringsanalysen. Komponenterna: 1. Formulering av kapitaltilläggsförslag i villkor för kassaflöden 2. Utvärdering av kassaflöden i termer av deras tidsvärde.

Komponent av investeringsanalys # 1.

Formulering av kapitaltillskottsförslag i villkor för kassaflöden :

I något investeringsförslag utgår två typer av kassaflöden, nämligen utflöde av kontanter (nettoinvesteringar) och tillflöde av kontanter. Meriter av ett projekt bedöms med avseende på dessa flöden. Eftersom investeringsbeslut baseras på förutsägelsen av resultat måste uppskattningar av framtida kassaflöde och inflöde påverkas av ett projekt. Metod för uppskattning av nettoinvesteringar och kassaflöde kommer nu att förklaras.

(i) Beräkning av nettoinvesteringar :

Nettoinvesteringarna avser de totala medel som ett företag måste begå i ett projekt. Vi använder termen nettoinvestering för att betyda marginal / inkrementell kapitalinvestering. Vid förvärv av en ny maskin, som inte ersätter den befintliga, kommer maskinens nettoinvesteringsutlägg att motsvara fakturans pris på tillgången och andra kassaflöden som krävs av förvärvet av tillgången.

Således kommer, förutom fakturapriset för en ny maskin, avgifter för frakt och installationskostnad att inkluderas i nettoutlägget för investeringar.

Om en ekonomichef överväger att ersätta en befintlig maskin med den nya, motsvarar investeringskostnaden för den nya maskinen samma kostnad som den nya maskinen minus nettobeloppet som kan återvinnas från bortskaffandet av den gamla, Salvage värde av den gamla maskinen.

I allmänhet finns det en lutning att inkludera det återstående värdet på den gamla maskinen som inte kan avskrivas fullt ut i beloppet av investeringen. Detta är särskilt mer sant när den ersatta maskinen fortfarande är ny. Men det bokförda värdet på den ersatta tillgången ignoreras för att beräkna ny investeringskostnad för den nya, eftersom bokfört värde är nedsatt kostnad med tanke på det tidigare beslutet.

Man bör komma ihåg att det förflutna är väsentligen irrelevant för det nuvarande beslutet. Fel som gjorts under tidigare perioder bör inte påverka nuvarande beslut. Vad som är relevant för att beräkna nettoinvesteringar i det nya projektet är beredningsvärde mottaget från den gamla maskinen.

Kontantinflödet från försäljningen av den gamla maskinen (även känd som bärgningsvärde) kommer att dras av från kostnaden för ny maskin, eftersom de medel som är bundna i den gamla maskinen har släppts och är tillgängliga för företagets förfogande.

Eventuellt annat kassaflöde som uppkommer vid tidpunkten för den gamla maskinen bör också betalas med vederbörlig hänsyn. Till exempel, om den gamla maskinen såldes till ett pris som är högre än det bokförda värdet, kommer den därvid erhållna realisationsvinsten att bli föremål för kapitalvinstskatt.

Således måste kassaflödet som orsakas av betalning av kapitalvinstskatt inkluderas i nettoinvesteringsfaktorn. På samma sätt, om den gamla maskinen såldes till förlust, skulle företagets skattepliktiga inkomster minskas med beloppet av förlusten vilket resulterade i en minskning av företagets skatteskuld. Beloppet av skattebesparingar som uppkommer så kommer att dras av från nettoinvesteringen.

Eventuella tillägg till befintlig nivå av permanent rörelsekapital ska också läggas till investeringskostnaden, men om ökningen av rörelsekapitalet är tillfälligt bör det ignoreras. Låt oss ta ett exempel för att göra metoden för att beräkna nettoinvesteringarna mer omfattande.

Illustration 1:

Modern Bakery Corporation överväger att ersätta den gamla maskinen med en ny sofistikerad maskin som skulle kosta Rs. 10 tusen. Installation av ny maskin, beräknas, skulle kräva en ökning av minsta lagernivå som kommer att uppgå till Rs. 2000. Bokvärdet av den gamla maskinen är för närvarande Rs. 5000. Den gamla maskinen kan säljas till netto Rs. 1000. Beräkna nettoinvesteringarna för den nya maskinen.

Lösning:

Nettoinvesteringskostnaden för ny maskin kommer att beräknas enligt nedan:

Den gamla maskinen såldes vid förlust av Rs. 4000. Detta är en rörelseförlust och inte den förlust som orsakas av att övervärdera maskinens livslängd och därmed underfördelningen av maskinens kostnad om bolagets rörelseresultat för det aktuella året uppgår till Rs. 1, 00, 000 dess skatteskuld blir Rs. 50 000, förutsatt bolagsskattesats på 50 procent.

Eftersom företaget har förlust av Rs. 4 000, kommer detta att debiteras mot inkomst av Rs. 1, 00, 000 med resultatet att skattepliktig inkomst sänks från Rs. 1, 00, 000 till Rs. 96 000 och skatteskulden från Rs. 50 000 till Rs. 48 tusen. Detta motsvarar skattebesparingar på Rs. 2.000 vilket kommer att minska nettokapitalbehovet med beloppet.

(ii) Beräkning av nettokassoförmåner efter skatt :

När storleken på investeringsutlägget bestäms är nästa steg att bestämma de relevanta ekonomiska fördelarna med projektet, normalt som återkommande kassaflöden från investeringen. Det bör noteras att endast inkrementella vinster som är associerade med projektet i fråga är relevanta för investeringsanalys.

Det kan hittas genom att jämföra vad som kommer att tjäna om utlägget görs med vad som skulle tjäna utan att utnyttja den investeringen.

Detta innebär en steg-för-steg-fråga om alla intäkter och kostnader som påverkas av investeringen. Till exempel, om installationen av en ny maskin minskar arbetskraft, material och andra kostnader, uppgår det till kontantvinst till företaget. Produktionen och försäljningen av företaget kan också öka på grund av installationen.

Om så är fallet kommer de ökade försäljningsintäkterna att behandlas som kontantförmåner i samband med projektet. Ibland måste ett företag medföra ytterligare utgifter för att främja försäljningen. En sådan extra kostnad, som motsvarar kassaflödet, kommer att dras av från extra kontantförmån för att erhålla netto kontantförmåner.

Netto kontantförmåner ska alltid beräknas efter skatt. Ökad kontantvinst resulterar i ytterligare skatteskuld på företaget. Ytterligare skatteplikt som utbetalas för företaget måste dras av från ökade kontantförmåner.

Det bör understrykas vid denna tidpunkt att alla redovisningsanslag ignoreras i analysen av kapitalutgifter eftersom de inte påverkar kassaflödena. Till exempel tilldelar revisorer kostnaden för kapital tillgången under sin livstid och debiterar den som avskrivningar mot företagets årliga inkomst så att företaget kan bygga upp tillräckliga medel för att ersätta den gamla tillgången vid slutet av sitt liv.

Eftersom avskrivningsavgiften inte påverkar kassaflödena är det inte ett kontantutlägg och det bör därför inte beaktas. Men vid fastställande av skatteplikt för tilläggsinkomster måste avskrivningar beaktas eftersom skatteskuld beräknas på inkomster som uppnåtts enligt redovisningsprinciper. Följande illustration kommer att göra punkten förståeligare.

Illustration 2:

Surekha Company köpte en maskin 5 år sedan till en kostnad av Rs. 7500 / -. Maskinen hade ett förväntat livslängd på 15 år vid inköpsdatumet och ett beräknat räddningsvärde noll vid slutet av 15 år vid inköpsdatumet och ett beräknat räddningsvärde noll i slutet av 15 år. Den avskrivs linjärt och har ett bokfört värde på Rs. 5 000 / - för närvarande.

Köpschefen rapporterar att han kan köpa en ny maskin för Rs. 10 000 med 10 års liv som kommer att öka försäljningen från Rs. 10.000 till Rs. 11 tusen. Vidare kommer det att minska driftskostnaderna från Rs. 1000. Skatterna är för närvarande 50% och bolagets kapitalkostnad är 10%.

Beräkna Investeringsutlägget av projektet och nettokassaflödet:

Lösning:

(1) Beräknad nettoinvestering:

(2) Beräknade nettokassaflöden:

Koncepten för nettoinvesteringar och nettoinflöde som beskrivits ovan kompliceras av det faktum att investeringsbesluten handlar om framtida händelser och för alla praktiska ändamål måste uppskattningar användas för att analysera de ekonomiska konsekvenserna av investeringsbeslutet.

Ytterligare kontantvinster relaterade till investeringen kan bevisa eller motbevisa de uppskattade siffrorna. Således är det viktigt att se till tidigare erfarenheter av investeringar av denna typ så långt som möjligt. Även då måste uppskattningar av framtida förhållanden göras och svårigheten att göra det får inte vara undervärderad.

För att undvika bruttofel kan det ibland vara användbart att fastställa en rad estimat för vissa driftskostnader eller intäkter som den mest troliga siffran, den högsta och lägsta möjliga för att se om investeringsförslaget har förtjänat även om ogynnsamma förhållanden utvecklas .

Det är även möjligt att använda bedömningsvikter för olika möjliga utfall genom att tillämpa möjlighetsfaktorer och beräkna det vägda värdet av det kassaflödesmönster som kallas förväntan.

Komponent av investeringsanalys # 2.

Utvärdering av kassaflöden i villkoren för deras tidsvärde:

Efter att ha bestämt investeringsprojektet och de ekonomiska vinster som kommer att härledas från projektet, är finanschefens nästa uppgift att minska dem i nuvärdet. Nuvärdet av investeringsutlägget behöver inte beräknas eftersom det måste uppstå under det aktuella året.

Det är endast i fråga om kontantvinst som kommer att finnas tillgänglig i framtiden under livstid för projektet att frågan om att ta reda på deras nuvärde uppstår.