Gränser för underskottfinansiering - Förklarade

Regeringen i ett underutvecklat land är alltid frestat att använda underskottsfinansiering när allt mer resurser behövs för att möta ökade offentliga utgifter, eftersom det är föremål för mindre offentliga uppror än ytterligare beskattning.

Det är alltså accepterat att underskottsfinansiering, många gånger, är oundviklig, men det måste hållas inom gränserna. Men en säker gräns för finansiering av underskott är inte lätt att lägga ner. I princip bedöms den säkra sektorn för underskottfinansiering av den grad av inflation det skulle leda till.

En mild grad av inflation, säger upp till en prisökning på 3 procent per år, anses vara acceptabel och till och med nödvändig i en utvecklingsekonomi. Således är underskottsfinansiering som leder till en måttlig prisökning helt rättfärdigad.

Ett annat viktigt kriterium är skapandet av penningmängden. Underskottsfinansiering som leder till en motsvarande större ökning av den totala penningmängden (inklusive bankkrediter och dess multipla expansion) har en större inflationspotential, så den måste begränsas.

Men när det finns en ogynnsam betalningsbalans som gör att vissa valutareserver i centralbanken kan utnyttjas, skulle det hålla pengemängden långt under volymen av underskottfinansiering. Under dessa omständigheter är rimlig underskottsfinansiering välgrundad.

På samma sätt, när tillväxten av nationell inkomst är hög, kan en högre finansiering av underskott finansieras av ekonomin utan mycket prisökning.

När underskottsfinansiering uppstår för att producera mer konsumenters varor eller projekt som ger snabba resultat kommer det inte att skada ekonomin. Men underskottsfinansiering för krig eller för outroduktiva användningar kan inte användas ihållande och i större utsträckning.

Omfattningen av underskottsfinansieringen kommer också att bero på effektiviteten av den finanspolitiska och monetära politiken som antagits för att bota de så kallade inflationära krafterna och effektiviteten hos den administrativa maskinen för att hantera onormala situationer.

Övriga villkor för säker finansiering av underskottsfinansiering är:

(i) Tillväxt av export och import av landet:

Om exporten av landet ökar på grund av höga investeringar och incitament i exportindustrin på grund av den övergripande ekonomiska expansionen som i viss utsträckning möjliggjordes genom underskottsfinansiering ökar exportinkomsterna och importen också öka så att mer import kan komplettera den inhemska tillgången av väsentliga varor som skulle balansera med efterfrågan och minimera inflationstrycket.

ii) Stabilitet i penninglöner:

När regeringen lyckas stabilisera penninglönen i ekonomin kommer underskottsfinansieringen inte att vara inflationär. Men när den misslyckas eller är tvungen att höja lönerna i den offentliga och privata sektorn, kommer en lönepris spiral, som händer i Indien, att äventyra ytterligare tillväxt.

iii) Direkta kontroller:

När statsförvaltningen är effektiv och ärlig när det gäller genomförandet av åtgärder för direkt kontroll för att motverka inflationskrafterna, skulle omfattningen av underskottsfinansiering vara större.

iv) Överkapacitet:

Om det utnyttjas eller är underutnyttjad kapacitet inom landets industri- och jordbrukssektorn, kommer underskottsfinansieringen inte att vara inflationär.

Det kan därför konstateras att en rimlig begränsad finansiering av underskott kan främja ekonomisk utveckling. Men otillbörligt beroende av finansiering av underskott är visserligen skadligt.