Växelkurssystem enligt Internationella valutafonden (IMF)

Efter att ha läst den här artikeln kommer du att lära dig om de olika växelkurssystemen enligt Internationella valutafonden (IMF).

Ursprungligt system enligt IMF:

Efter slutet av andra världskriget, för att underlätta den smidiga internationella handeln för att förbättra levnadsstandarden för världens invånare, var Internationella valutafonden införlivad. Man hade ansett att det fasta växelkurssystemet skulle vara till nytta för den internationella handelens utveckling och funktion.

IMF: s ursprungliga plan var därför följande:

en. Varje medlemsland skulle peka sin egen valuta för utbyte med annan valuta i världen, i form av guld. Förutom guldet har de flesta länderna i världen förklarat värden på sina valutor i förhållande till amerikanska dollar. Valet av valutavärdet med guld och / eller amerikanska dollar är betecknat som "parvärde" av valutan.

b. Vid tidpunkten för slutförandet av värderingen av valuta med guld, för att göra upplåtelsen fastställdes värdet av fint och rent guld per ounce till US-dollar 35.

c. Kall- och amerikanska dollar överenskommits som medlemsstaternas officiella monetära reserver.

d. Marknadsvärdet av medlemslandets valuta accepteras inom en marginal på 1% av nominellt värde. Om marknadsvärdet av valutor avviker i en omfattning som överstiger den tillåtna nivån, bör landet vidta åtgärder för att devalvera eller värdera valutan för att korrigera positionen.

e. IMF-länderna fick devala sina valutor på egen hand. Om medlemslandet vill devalvera sin valuta mer än 1% ska IMF: s godkännande erhållas. IMF hade ingen befogenhet att avvisa förslaget till medlemsländer, endast de kan ge medlemslandet råd om de åtgärder som de känner sig korrekta.

f. För att komma ut ur den tillfälliga obalansen i betalningsbalanssituationen kan IMF ge kortfristigt ekonomiskt stöd till sina medlemsländer. Men om problemet med betalningsbalans är kroniskt och verkar vara permanent, föreslår IMF att medlemslandet använder permanenta lösningar som devalvering.

Systemets arbete:

För att systemet skulle fungera smidigt försökte de stora industriländerna utom USA att hålla valutakursförändringar till ett minimum och upprätthålla en gemensam prisnivå för handelsvaror. Eftersom andra länder skulle behålla växelkursen, måste USA förbli passiv på valutamarknaden.

Å andra sidan måste USA följa en penningpolitik som kan ge en stabil prisnivå för omsättningsbara varor. Europa och Japan fann det bekvämt att förlita sig på USA att tillhandahålla en stabil prismiljö och stödja amerikanska dollar som konton och medel för avveckling av internationella transaktioner.

Systemet gav en särskild fördel för USA, nämligen seignioragevinsterna. En vinstförbättring innebär prerogativa vinster genom att utfärda mynt och valuta över deras eget värde. Det betyder att USA kunde få varor och tjänster från utlandet genom att bara skriva ut amerikanska dollar, så länge som de andra länderna var villiga att acceptera dollar som nyckelpengnin.

Godtagandet av dollar berodde på det förtroende som de andra länderna hade att deras amerikanska dollarreserver skulle kunna användas för avräkning av sina internationella skulder eller att de kunde konvertera sina reserver till guld. Denna aspekt visade sig vara både en styrka och svaghet i systemet.

Det var styrka eftersom dollar blev en reservtillgång förutom guld som gav extra bas för att skapa penningmängden för att hålla trit med ökningen av den internationella handeln. Det var en svaghet i den meningen att systemet berodde överdrivet på en gemensam valuta. Detta beroende berodde slutligen systemets fall.

Systemets kollaps:

I ungefär två decennier fungerade systemet smidigt. Långsamt under slutet av 60-talet började systemets brister att yta. En av de stora svårigheterna var att tillväxten av medel för avveckling av internationella skulder (internationell likviditet) inte stod i takt med ökningen av volymen av internationell handel.

Många länder började uppleva betalningsbalansproblem. Orsaken kan bero på att ökningen av den internationella likviditeten berodde på tillgången på guld. Tillförseln av guld ökade inte eftersom dess officiella pris fastställdes till US-dollar 35 per ounce. Med inflation och ökade kostnader för gruvdrift fann många länder det oekonomiskt att mina guld.

Triffin Paradox:

Den andra anledningen var den otillbörliga betydelsen av en gemensam valuta, nämligen, och den amerikanska dollarn. Redan 1960 påpekade Robert Triffin paradoxen i den situation som har blivit känd som Triffin-paradoxen eller Triffin-dilemmaet. Systemet berodde på det förtroende som andra länder hade i amerikanska dollar.

För att underlätta för andra länder att ackumulera reserver, måste USA köra underskott i betalningsbalansen. Så länge som underskottet var måttligt, kan systemet fungera bra. Men när varje land började samla så mycket pengar som möjligt, vilket medför stora underskott i amerikanska betalningsbalansen, kunde dollarn inte hålla sitt värde på valutamarknaden.

Om troen på dollarn gick förlorad på grund av tryck på marknaden och om bara en del av balansen utanför skulle omvandlas till guld skulle Federal Reserve System i USA ha kollapsat eftersom guldreserven endast utgjorde en liten del av dollarn i utlandet.

Förenta staterna upplevde stora underskott i betalningsbalansen under sextiotalet. Tillgången på dollar på valutamarknaden ökade i större utsträckning vilket ledde till en kraftig nedgång i dollarns värde på marknaden. De spekulativa krafterna komplicerade emellertid problemet ytterligare och gjorde det svårt att behålla dollarns växelvärde.

Som en korrigeringsåtgärd rekommenderades USA att devalvera sin valuta. Men USA devalverade inte valuta eftersom den prestige som dollarn hade som reservvaluta skulle göra USA: s ekonomi lidande. Vidare ansågs att devalveringen av dollarn skulle påverka många andra länder som hade samlat stora dollarbalanser.

I stället för att utnyttja devalveringen tog USA ett ensidigt och oväntat steg den 15 augusti 1971. Dollars konvertering till guld avbröts och ytterligare en tillägg på 10% infördes på import till USA. Dessa åtgärder hade helt gjort växelmarknaderna som destabiliserade.

Vissa stora länder som Japan och Västtyskland tog åtgärder för att rädda dollarn genom att köpa den i stora mängder, men kunde inte stabilisera börsmarknaden. Därför bestämde vissa västliga länder att flyta sina valutor på börser på den tiden.

Smithsonianavtalet (Snake in the Tunnel):

Stabilitet och förvirringstillstånd ledde de andra länderna till att ägna omedelbar uppmärksamhet åt frågan. Tio stora industrialiserade länder i världen (USA, Kanada, Storbritannien, Västtyskland, Frankrike, Italien, Holland, Belgien, Sverige och Japan) som blev känd som "Croup of Ten" träffades vid Smithsonian-byggnaden i Washington under December 1971 för att lösa dollarkrisen och besluta om omräkning av valutorna. Avtalet ingick kallat Smithsonianavtalet och trädde i kraft från och med 20 december 1971.

Följande åtgärder var beslutade och fattade:

1. Den amerikanska dollarn devalverades med 7, 87% och den nya dollarn guldpariteten fastställdes till 38 dollar per uns guld.

2. De andra stora länderna beslutade att revalvera sina valutor. Japan uppskattade sin valuta i förhållande till dollar med 7, 66% och västra Tyskland med 4, 61%. Detta innebar att i förhållande till guld var den japanska yenen omvärderad med 16, 88% och Deutsche Mark med 12, 6%.

3. Det tillhandahölls ett större band av fluktuationer i växelkurserna. Växelkurserna fick fluktuera inom 2, 25% på vardera sidan istället för 1% existerande tidigare. Detta steg togs i syfte att ge större flexibilitet till valutakurser på marknaden.

4. Förenta staterna tog bort tilläggsavgiften på 10% på importen, men dollarns icke-konvertibilitet fortsatte att fortsätta.

Förenta staterna ställde sig inför ett oöverträffat betalningsbalansunderskott 1971 präglat av ökad import på grund av hushållsbom. Dollarn fortsatte att falla på börsmarknaden. Ett antal länder försökte rädda situationen genom att köpa dollar i stora mängder. Situationen var bortom reparation med dessa metoder och därmed devaluerade USA dollarn för andra gången den 13 februari 1973.

Graden av devalvering den här gången var 10%, medan guldvärdet ökade från US-dollar 38 till 42, 22 dollar per ounce. Efter den andra devalveringen av amerikanska dollar började många länder, däribland Japan, Västtyskland och Storbritannien, flyta sina valutor. Således upphörde Smithsonian-avtalet.

Avskaffande av guld och uppkomst av särskilda dragningsrätter (SDR):

Oroen på börsmarknaden fortsatte. Dollarn fortsatte att falla och japanska yenen och Deutsche Mark blev starka. Stora valutor i världen fortsatte att flyta.

Kommittén, som hade 20 huvudmedlemmar både från utvecklade länder och utvecklingsländer, gjorde ett antal långtgående rekommendationer om reformen av IMF-systemet. De viktigaste rekommendationerna gäller guldplatsen i IMF-systemet och användningen av särskilda dragningsrätter (SDR).

SDR är en artificiell internationell reserv som skapats av IMF år 1970. SDR, som är en korg med valuta som omfattar stora enskilda valutor, tilldelades IMF: s medlemmar. IMF-medlemmarna kan använda det för transaktioner mellan dem eller med IMF. Förutom guld och utländsk valuta kan länder använda SDR för att göra internationella betalningar.

Det officiella priset på guld avskaffades i november 1975 _{f att} sätta stopp för guldtiden. Länderna var fria att köpa eller sälja för monetärt reserverat guld till rådande marknadspris. SDR uppstod som den internationella valutan. Ingen överenskommelse kunde dock nås om ett nytt växelkurssystem. USA förespråkade flytande räntor, medan Frankrike var för fasta räntor och återgå till parvärden.

Andra ändringen av IMF: s artiklar:

En stor förändring i IMF-systemet noterades med den andra ändringen av dess överenskommelser som trädde i kraft den 1 april 1978. Enligt det nuvarande arrangemanget är varje medlem fri att välja sitt eget växelkurssystem. Men varje medlem borde försöka tillsammans med IMF och andra medlemmar att säkerställa generell stabilitet i växelkurssystemet och ordentligt arbete på valutamarknaden.

Manipulering av växelkurser av en medlem för att få en orättvis fördel gentemot annan medlem är förbjuden. IMF har övervakning över medlemmarnas valutakurspolitik och kan utan dröjsmål yttra sig över sådan politik. Med förbehåll för dessa bestämmelser kan varje land ha sitt eget växelkurssystem.

Plaza-Lourve Intervention Accords:

Händelserna på 1980-talet har givit legitimitet till flytande ränta genom officiell intervention på valutamarknaden för att reglera växelkurserna. Mellan 1981 och 1985 uppskattade amerikanska dollarn med över 50% som stöds av den expansiva amerikanska regeringens finanspolitik och snäva monetära kontroller. Värdet på dollar resulterade i att USA förlorade sin exportkonkurrens och resulterade i sin tur i handelsbalansunderskott.

De europeiska länderna måste anta strängare penningpolitiska åtgärder för att arrestera fallet i sina valutor, men dessa åtgärder var på bekostnad av att sänka inhemsk ekonomisk utveckling. De kunde inte utnyttja situationen för att öka exporten till USA på grund av importrestriktioner som USA lade för att skydda sina industrier.

Situationen framkallade behovet av aktiv förvaltning av valutakurssystemet. Den 22 september 1985 träffades tjänstemän från G-5 (Storbritannien, Frankrike, Västtyskland, Japan och USA) på Plaza Hotel i New York. Tjänstemän från G-5-länderna tillkännagav att de skulle ingripa gemensamt för att vända dollarns uppskattning.

Meddelandet var historiskt för att politiken för intervention för första gången fick legitimitet och genomfördes på ett samordnat sätt av olika centralbanker med öppenhet. Som en omedelbar reaktion på beslutet föll dollarn kraftigt och fortsatte att minska till och med 1986.

Den fortsatta dollarkursen behövde en viss korrigerande åtgärd, eftersom andra lands konkurrenskraft drabbades. Detta har resulterat i en annan satsning på växelkurssamarbete mellan G-5-länder.

Vid mötet i Paris den 22 februari 1987, G5-länderna tillsammans med Kanada, kom överens om att främja stabilitet i växelkurserna runt de dåvarande befintliga nivåerna. Centralbankerna kom överens om en uppsättning av antingen målzoner eller växelkursintervall. Centralbankerna skulle försvara med aktiv utländsk valuta ingripande.