Underskottsfinansiering och prisnivå

Underskottsfinansiering och prisnivå!

Det hävdas allmänt att underskottsfinansiering kan leda till en inflationär prishöjning. Eftersom underskottsfinansieringen ökar den totala utbetalningsvolymen ökar därmed den monetära aggregerade efterfrågan på befintliga varor och tjänster vilket medför en potentiell inflationsklyfta, vilket leder till att priserna stiger.

I synnerhet när det gäller krigsfinansiering är denna hot mot underskottsfinansiering större, eftersom krigsutgifterna i stor utsträckning inte bara är oproduktiva utan också medför att resurser från utvecklingssektorn till försvarssektorn omdirigeras så att civila varor blir relativt mer knapp.

Förutsatt att regeringen täcker upp underskottsbudget antingen genom att sänka sina ackumulerade saldon eller genom att låna från centralbanken. I vilket fall som helst skapar det nya pengar.

Dessa nyskapade statspengar utgör uppenbarligen grunden för bankernas kreditbildning, vilket leder till en ökning av den totala penningmängden i en större andel än budgetunderskottet. Därför tenderar dess påverkan på allmänna priser att vara mycket kraftfullare.

Mycket om denna fråga beror emellertid på finansieringen av underskottets finansiering. Oproductiv krigsfinansiering förstår naturligtvis snedvridande. Men finansiering av utvecklingsunderskott kan inte alltid vara inflationärt eller så snedvridande.

Utvecklingsunderskottet ökar produktionen i framtiden och dess inflationseffekt neutraliseras därför över en period på grund av utbyggnaden av produktionen. Överdriven efterfrågan på varor i framtiden kan mildras genom att tillgången på reala varor expanderas, så att relativ prisstabilitet kan bibehållas.

Dessutom kommer underskottsfinansiering i en utvecklingsekonomi sannolikt inte att orsaka inflationstryck, även om det leder till ökad penningmängd och aggregerade utgifter, särskilt när:

(i) En viss ökning av penningmängden är väsentlig för att tillgodose likviditetskraven i en expanderande ekonomi.

ii) I ett fattigt land där en del av ekonomin är icke-monetiserad, kan ytterligare pengar skapas genom underskottsutnyttjandet absorberas av vinstmarginalen i sin livsbransch.

iii) Regeringsutgifterna består av snabbt resulterande produktiva insatser inom den offentliga sektorns industrier.

(iv) Landet har stora utländska valutainkomster och ackumulerade resurser, så att utbudet kan anpassas till de ökande kraven genom import.

(v) Om verksamheten är slarvig och kapitalutrustningen utnyttjas i viss utsträckning tenderar underskottsfinansiering att ge en fyllning till den ekonomiska aktiviteten.

En inflationsprisspiral följer emellertid nödvändigtvis underskottsfinansiering under följande omständigheter:

(i) När det inte finns någon överkapacitet i systemet kommer ökad penningmängd att tendera att generera penninginkomster kumulativt genom konsumtionsmultiplikatorseffekt utan samtidig ökning av den reala produktionen, så att inflationstendensen sätter in.

ii) När den offentliga sektorn expanderar på bekostnad av den privata sektorn skulle den rigida politiken för statsfinansiering och underskottfinansiering leda till en minskning av totalleverans av varor eller ingen förbättring som sådan mot den potentiella efterfrågan, vilket definitivt kommer att leda till en ökning av priserna.

iii) En statens bestående underskottfinansieringspolitik är utan tvekan farlig för prisstabilitet. Behandlingsperioden för kapitalvaror är lång, produktionen överensstämmer helt och hållet med den allt större alltför stora penningmängden efterfrågan, så att priserna tenderar att öka, kumulativt.

iv) En fortsatt budgetpolitik med underskott leder till en ond cirkel av underskottsfinansiering vilket leder till högre inflation. Det vill säga när regeringen inte kontrollerar priserna strikt, stiger de stigande priserna och för att möta den stigande kostnaden, med tanke på otillräckliga resurser och sparande, måste regeringen tillgripa mer underskott finansiering som tenderar att driva upp priserna ytterligare, och så vidare.

Således, i en osund finanspolitisk underskott, påverkar kostnadstryck och efterfrågan-dragande inflationskrafter varandra för att påskynda prisspiralen.

(v) Speciellt när regeringen drar undan finansieringen av utgifter som inte är utvecklingsbara eller när utgifterna görs på ett opartiskt och oproduktivt sätt, är det inte bara ett ekonomiskt slöseri, men inflationen skulle oundvikligen uppstå som skulle skada den ekonomiska utvecklingen som en hel.