7 Viktiga begrepp för riskhantering

Denna artikel lyfter fram de sju viktiga begreppen riskhantering. Koncepten är: 1. Riskexponeringsanalys 2. Öppna position 3. Varaktighet 4. Ändrad varaktighet 5. Konvexitet 6. RAROC (Riskjusterad kapitalavkastning) 7. Revision Risk Management.

Koncept # 1. Riskexponeringsanalys:

Det mest grundläggande sättet att skydda mot risker är att endast hantera kreditvärda motparter. Detta är lättare sagt än gjort! Det är långivarens ansvar att förstå och utvärdera risken. Att uppnå denna förståelse kan uppnås genom att identifiera kategorier av risker och sedan ta itu med problemen i samband med var och en av dessa kategorier. En av de åtgärder som kan antas är analys av riskexponering.

För detta ändamål måste bankerna upprätta ett lämpligt och adekvat system för övervakning och rapportering av riskexponeringar. En periodisk översikt av styrelsen och ledningen skulle vara nödvändigt.

Rapporteringssystem som utvecklats för detta ändamål skulle innebära:

(a) Utvärdering av nivån och trenderna i bankens aggregerade riskexponering, särskilt räntesats,

b) Utvärdera känsligheten och rimligheten hos de viktigaste antagandena, såsom de som handlar om förändringar i form av avkastningskurvan eller i takt med förväntade låneförskott eller insättningar,

c) Verifiera överensstämmelse med fastställda risk toleransnivåer och gränser och identifiera eventuella politiska undantag, och

(d) Fastställa huruvida banken har tillräckligt med kapital för att risken ska tas.

Rapporterna som lämnats till styrelsen och ledningen bör vara tydliga, koncisa och aktuella och ge den information som behövs för att fatta beslut.

Åtgärderna skulle omfatta

Begränsa risker:

Ett ljudsystem med integrerade institutionella gränser och risktagande riktlinjer är en väsentlig del av riskhanteringsprocessen. Globala gränser bör fastställas för varje större typ av risk som är inblandad. Dessa gränser bör överensstämma med bankens övergripande riskmätning och bör integreras i största möjliga utsträckning med institutionella gränser för de risker som de uppstår i alla övriga aktiviteter i företaget.

Gränssystemet bör ge möjlighet att ange gränser ner till enskilda affärsenheter. Ibland, särskilt när marknaderna är flyktiga, kan handlare överstiga sina gränser. När sådana undantag inträffar, bör fakta meddelas den högsta ledningen och godkännas endast av auktoriserad personal.

rapportering:

Ett korrekt, informativt och aktuellt förvaltningsinformationssystem är viktigt för en försiktig drift av säkerhetshandel eller derivatverksamhet. Mer frekventa rapporter bör göras när marknadsvillkoren dikterar.

Rapporter till andra ledande befattningshavare och styrelsen kan förekomma sämre, men granskare bör avgöra om rapporteringsfrekvensen ger dessa personer tillräcklig information för att bedöma institutionens riskprofils förändrade karaktär.

Ledningsbedömning och granskning:

Förvaltningen ska se till att de olika delarna i en banks riskhanteringsprocess regelbundet ses över och utvärderas. Denna översyn bör ta hänsyn till förändringar i institutionens verksamhet och i marknadsmiljön, eftersom förändringarna kan ha skapat exponeringar som kräver ytterligare förvaltning och ytterligare granskning.

Eventuella väsentliga förändringar i riskhanteringssystemet bör också ses över. Förutsättningar bör utvärderas löpande. Bankerna bör också ha en effektiv process för att utvärdera och granska riskerna med produkter som är nya till företaget eller nya på marknaden och av potentiellt intresse för företaget.

Hantera specifika risker:

Olika risker ska hanteras olika när det gäller frågan om riskexponeringsanalys.

Kreditrisk:

Masternätavtal och olika kreditförbättringar, såsom säkerheter eller garantier från tredje part, kan användas av banker för att minska motpartskreditrisken. I sådana fall borde en banks kreditexponeringar endast återspegla dessa riskreducerande egenskaper i den utsträckning som avtalen och resursbestämmelserna är lagligt verkställbara i alla relevanta jurisdiktioner.

Denna rättsliga verkställighet bör omfatta alla insolvensförfaranden hos motparten. Bankerna ska kunna visa att de har utövat due diligence vid utvärderingen av dessa kontrakts verkställbarhet och att enskilda transaktioner har genomförts på ett sätt som ger tillräckligt med skydd för banken.

Kreditgränser som beaktar såväl uppgörelser som före uppgörelser bör fastställas för alla motparter som banken handlar om. Handelsverksamhet som innefattar kontantinstrument innebär ofta kortfristiga exponeringar som elimineras vid avveckling.

När det gäller derivatprodukter som handlas på överkursmarknader kan emellertid exponeringen ofta förekomma i en period som liknar den som vanligtvis är förknippad med ett banklån.

Marknadsrisk:

Banker bör fastställa gränser för marknadsrisker som avser deras riskåtgärder och som överensstämmer med maximala exponeringar godkända av deras ledande befattningshavare och styrelse. Dessa gränser bör tilldelas affärsenheter och enskilda näringsidkare och ska klart förstås av alla relevanta parter.

Likviditetsrisk:

Bankerna står inför två typer av likviditetsrisker i sin handelsverksamhet:

(a) de som är relaterade till specifika produkter eller marknader, och

(b) de som rör den allmänna finansieringen av bankens handelsverksamhet.

Den förra risken är att ett bankinstitut inte enkelt kan avveckla eller kompensera en viss position vid eller nära det tidigare marknadspriset på grund av otillräckligt marknadsdjup eller på grund av störningar på marknaden.

I likviditetsrisken för banken kommer banken inte att kunna uppfylla sina betalningsförpliktelser vid avvecklingsdatum. Eftersom ingen typ av likviditetsrisk är unik bör ledningen utvärdera dessa risker i det bredare sammanhanget av institutionens övergripande likviditet. När gränser fastställs bör bankerna vara medvetna om storleken, djupet och likviditeten på den specifika marknaden och upprätta handelsriktlinjer i enlighet därmed.

Vid utarbetandet av riktlinjer för att kontrollera likviditetsriskerna i handelsverksamheten bör bankerna överväga möjligheten att förlora tillgången till en eller flera marknader antingen på grund av oro över bankens egen kreditvärdighet, kreditvärdighet hos en stor motpart eller på grund av generellt stressiga marknadsförhållanden.

Vid sådana tillfällen kan banken ha mindre flexibilitet vid hanteringen av sina marknads-, kredit- och likviditetsrisker. Bankens likviditetsplan bör återspegla förmågan att vända sig till alternativa marknader, till exempel terminer eller kontanter, eller att tillhandahålla tillräckliga säkerheter eller andra kreditförbättringar för att fortsätta handla inom ett brett spektrum av scenarier.

Operativ och juridisk risk:

Operativ risk orsakas av brister i informationssystem eller interna kontroller, vilket leder till oväntad förlust. Juridisk risk uppstår när kontrakt inte är rättsligt verkställbart eller dokumenterat korrekt.

Även om operativa och juridiska risker är svåra att kvantifiera, kan de ofta övervakas genom att undersöka en serie trovärdiga "worst case" eller "what if" scenarier, såsom en strömförlust, en fördubbling av transaktionsvolymen, ett misstag som finns i prissättningsprogram för säkerhetshantering, eller ett obestridligt kontrakt.

De kan också utvärderas genom periodiska översyner av förfaranden, dokumentationskrav, databehandlingssystem, beredskapsplaner och annan arbetspraxis.

Sådana recensioner kan bidra till att minska sannolikheten för fel och uppdelning i kontroller, förbättra kontrollen av risker och gränssystemets effektivitet och förhindra otillbörliga marknadsföringsmetoder och förtida antagande av nya produkter eller verksamhetsgrenar.

Bankerna bör också se till att affärer som konsumeras muntligt bekräftas skriftligen så snart som möjligt. Transaktioner som genomförs via telefon bör registreras på tejp och därefter stödjas av skriftliga handlingar.

Juridiska risker bör begränsas och hanteras genom politiken utvecklad av institutionens juridiska rådgivare (vanligtvis i samråd med tjänstemän i riskhanteringsprocessen) som har godkänts av bankens ledande befattningshavare och styrelse. Bankerna bör också se till att motparten har tillräcklig befogenhet att ingå transaktionen och att villkoren i avtalet är lagligt sunda.

Bankerna bör också se om deras nätavtal är tillräckligt dokumenterade, att de har genomförts på rätt sätt och att de är verkställbara i alla relevanta jurisdiktioner. Bankerna borde ha kunskap om relevanta skattelagar och tolkningar som styr användningen av dessa instrument.

För att lösa detta problem har riskhanterare utvecklat "stresstest", vilket är ett riskhanteringsverktyg som används för att utvärdera den potentiella effekten på portföljvärden som osannolikt, men trovärdig, händelser eller rörelser i en uppsättning finansiella variabler.

Även om sådana osannolika resultat inte enkelt möts med VaR-analys, kan analysen av dessa resultat ge ytterligare information om förväntade portföljförluster under en viss tidshorisont. Följaktligen används stresstestning allt mer som ett komplement till de mer standardiserade statistiska modellerna som används för VaR-analys.

Stresstest används mest för att hantera marknadsrisker, vilket huvudsakligen handlar om handlade marknadsportföljer. Dessa portföljer omfattar ränte-, aktie-, valuta- och råvaruinstrument och kan användas för stresstest eftersom deras marknadspriser uppdateras regelbundet.

Förutom att tillhandahålla en "verklighetskontroll" på VaR-modeller har stressprovning visat sig vara ett effektivt kommunikationsverktyg mellan företagets ledande befattningshavare och dess affärsområden. Den kommunikationsfördel som stresstest har över VaR-analys är deras uttryckliga koppling av potentiella förluster till en specifik och konkret uppsättning händelser.

Det innebär att stresstest kan ses som övningar baserade på en unik uppsättning resultat för de relevanta riskfaktorerna - räntorna ändras med ett visst antal punkter, deprecierar US-dollar med en viss procent, och så vidare.

Däremot finns det ingen unik konfiguration av de underliggande riskfaktorerna som är identifierade med värdet på, exempelvis en portfölj som ligger under en viss nivå, i VaR-ramverket. Igen ger stresstest och VaR-analys olika uppgifter och anses vara komplementära.

Stresstestning:

Stresstesttekniker faller i två allmänna kategorier: känslighetsprov och scenarietester. Känslighetsprov utvärderar effekterna av stora rörelser i finansiella variabler på portföljvärden utan att ange orsakerna till sådana rörelser.

Ett typiskt exempel kan vara en ökning med 100 punkter över avkastningskurvan eller en nedgång på 10% i börsindex. Dessa tester kan köras relativt snabbt och brukar användas som en första approximation av portföljens inverkan av ett finansiellt marknadsförflytt.

Analysen saknar emellertid historiskt och ekonomiskt innehåll, vilket kan begränsa användbarheten för långsiktiga riskhanteringsbeslut. Scenariotester konstrueras antingen inom ramen för en specifik portfölj eller i ljuset av historiska händelser som är gemensamma över portföljer.

I en stiliserad version av den specifika portföljinriktningen identifierar riskhanterare en portfölj s viktigaste drivrutiner och formulerar sedan scenarier där dessa förare är stressade utöver de vanliga VaR-värdena (Value-at-Risk). För det händelsestyrda tillvägagångssättet är spänningsscenarierna baserade på rimliga men osannolika händelser, och analysen behandlar hur dessa händelser kan påverka de riskfaktorer som är relevanta för en portfölj.

Vanliga händelser för historiska scenarier är de stora amerikanska börserna i oktober 1987, den asiatiska finanskrisen 1997, de finansiella marknadssvängningarna kring den ryska defaulten 1998 och utvecklingen på finansmarknaden efter 11 september 2001 terrorattackerna i Förenta staterna.

Valet av portföljbaserade eller händelsesbaserade scenarier beror på flera faktorer, bland annat relevansen av historiska händelser i portföljen och de resurser som finns tillgängliga för att genomföra övningen. Historiska scenarier utvecklas mer fullständigt eftersom de speglar en faktiskt stressad marknadsmiljö som kan studeras i detalj och därmed kräver mindre bedömningar av riskhanterare.

Eftersom sådana händelser kanske inte är relevanta för en viss portfölj, kan hypotetiska scenarier som är direkt relevanta utformas, men endast på bekostnad av en mer arbetsintensiv och dömande process. Hybridscenarier används ofta där riskhanterare konstruerar scenarier som informeras av historiska marknadsrörelser som kanske inte är kopplade till en viss händelse.

Historiska händelser kan också ge information för kalibrering av rörelser i andra marknadsfaktorer, såsom fast kreditkvalitet och likviditet på marknaden. Mer allmänt står riskhanterare alltid inför en avvägning mellan scenariosrealism och begriplighet. det vill säga mer utvecklade scenarier genererar resultat som är svårare att tolka.

Stresstestning är ett tilltalande riskhanteringsverktyg eftersom det ger riskhanterare ytterligare information om eventuella portföljförluster som uppstår på grund av extrema, men trovärdiga scenarier. Dessutom kan spänningsscenarier ofta vara ett effektivt kommunikationsverktyg inom bankerna och till externa parter, till exempel chefer och investerare.

Exponeringsdokumentet:

För en bättre riskexponeringsanalys kan banker utveckla ett exponeringsdokument. Det kan innehålla information om bankföretagets existerande exponering mot olika marknadsrisker, kreditrisker och likviditetsrisker i en kondenserad form på ett övergripande sätt.

Detta dokument ska omfatta a) En beskrivning av alla risker som banken exponeras för, ger information om förändringar i exponeringar, parter som är behöriga att hantera varje exponering och deras auktoritet. B) Uppgifter om de åtgärder som vidtagits för att minimera operativa risker och juridiska risker etc.

Ett uppdaterat exponeringsdokument ska överlämnas till styrelsen och ledningen för att inkludera alla diskussioner där beslut fattas och förändringar bestäms i bankens föredragna riskexponeringsmix. Det kan också innefatta de regelbundna periodiska diskussionerna i det uppdaterade exponeringsdokumentet.

Styrelsens roll:

1. Bankens styrelse ska diskutera och godkänna en exponeringspolitik för de olika riskerna och bestämma tillåtna takbelopp i de olika aktivitetssegmenten. Den ska också diskutera och godkänna organisationsformatet för hantering och kontroll av bankens totala exponering mot de olika riskerna.

2. Styrelsen ska hålla diskussionen, betygsätta riskerna och fastställa gränser efter att ha beaktat kvaliteten på bankens befintliga verktyg för att hantera och kontrollera alla typer av risker och i alla typer av verksamhet.

3. Det skulle säkerställa att godkännanden ges till alla nya aktiviteter i banken (t.ex. ett nytt derivatinstrument som skiljer sig avsevärt från de som finns i banken, skapandet av en ny typ av exponering, marknadstillverkning etc.)

4. Beakta alla risker som är förknippade med den nya verksamheten, efter att ha kontrollerat de mekanismer som banken kommer att använda för att hantera, mäta och kontrollera riskerna.

Det skulle ställa in kvantitativa begränsningar som krävs på grund av de risker som är förknippade med den nya aktiviteten, och fastställa tillgången på nödvändig arbetskraft, finansieringskällor och dator och teknisk infrastruktur. Detta skulle underlätta korrekt upptagning och hantering av verksamheten och dess överensstämmelse med befintliga aktiviteter.

Riskchefens roll:

Mot bakgrund av styrelsens policy och beslut kommer riskhanteraren att hantera:

1. Löpande hantering av exponeringar, styra de olika enheterna som är inblandade i hanteringen av bankens finansiella instrument och skapa exponeringar i de olika aktivitetssegmenten.

2. Göra rekommendationer till styrelsen och ledningen om myndigheten och typen av finansiella instrument, som är tillåtna vid riskbildning och säkring av risker.

3. Göra rekommendationer till styrelsen och ledningen om alla frågor som rör exponeringshantering.

4. Reglering av övervakning, rapportering och kontrollprocedurer för frågor som rör exponeringshantering med införande av regler för rapportering av avvikelser från fastställda gränser.

Rollen av internrevision:

Internrevision ska i sitt årliga arbetsprogram innehålla en bedömning av det övergripande förfarande som bankföretaget följer med avseende på riskhantering i sin finansiella verksamhet.

Internrevisorn ska granska, granska och bedöma i vilken utsträckning

1. Styrelsens policy utförs;

2. Beslut och instruktioner avseende hantering, uppskattning och kontroll av risker genomförs.

3. Enheterna överensstämmer med de fastställda gränserna och tillförlitligheten och tillgängligheten av förvaltningsinformation samt finansiella och operativa rapporter till styrelsen och bankbolagets förvaltning.

Riskhanteringsenheten och riskkontrollfunktionen (om sådan finns) ska vara bland de som granskas av revisorn.

Koncept # 2. Öppen position:

Öppen position är en term som vanligtvis används i valutatransaktioner. Det existerar när ett instrument, antingen kort eller lång, inte säkras mot kurs- eller ränterisk genom att använda derivat eller motsatta transaktioner.

Det är en skyldighet att i framtiden ta eller leverera en tillgång eller valuta utan täckning, det vill säga utan en motsvarande skyldighet i andra riktningen som skyddar dem mot effekter av förändringar i tillgångens eller valutans pris. Öppet läge är en lång eller kort handelsposition som ännu inte är avslutad.

I båda fallen är återförsäljaren fortfarande sårbar för fluktuationer tills positionen är stängd. Det anger skillnaden mellan tillgångar och skulder i en viss valuta. Detta kan mätas per valuta eller positionen för alla valutor när de beräknas i basvaluta.

Det finns många bankaktiviteter som innebär riskintagning, men det finns några där en bank snabbt kan drabbas av stora förluster som vid valutatransaktioner. De risker som är förknippade med valutahandeln, särskilt när det gäller att öppna öppna valutapositioner, har ökat de senaste åren. Följaktligen har övervakningen av dessa risker blivit en fråga om ökat intresse för banker och tillsynsmyndigheter.

Valutapar:

Vid diskussion om öppna positioner måste handelsterminologin när man handlar i olika valutor vara känd.

Spelarna:

Det finns fyra primära grupper som handlar på valutamarknaden:

1. Nybörjare eller detaljhandlare:

Dessa är deltidspersoner, som inte är professionella, som spekulerar på marknadsriktning och inte säkrar, det vill säga inte använder dessa marknader som en del av andra internationella affärsrelationer.

2. Återförsäljare:

Dessa är marknadsmäklare, fastställande av priser och sammanslagning av affärer.

3. Institutionella handlare, banker eller myndigheter:

De handlar stora summor pengar och storleken på deras handel flyttar marknaderna. Dessa handlare handlar ofta för att reglera konton för import / export och andra faktiska internationella affärsrelationer.

4. Avancerad. Näringslivet:

Denna grupp består av professionella heltidshandlare, människor från hela världen, som sitter i mindre värdepappersföretag, kontor eller ens hem. Återigen spekulerar dessa handlare generellt på marknadsriktning - inte säkring.

Handelstransaktioner:

Ett bud är vad någon är villig att betala för en tillgång. Asken, eller erbjudandet, är vad någon är villig att acceptera för att sälja en tillgång. Som Forex-handlare kan du köpa på Ask och Sälj vid Budet.

Ett pris offert på EURUSD vid 1.3085 innebär att en euro motsvarar 1, 3085 US $ dollar. När det här antalet ökar betyder det att euron uppskattar medan US-dollarn är deprecierande och vice versa.

USDJPY handlar på 124, 00. Det betyder att 1 dollar är lika med 124 japanska yen. En ökning av antalet innebär att amerikanska dollar uppskattar medan den japanska yenen avskrivs och vice versa.

Återigen, om en valutakurs går högre, ökar värdet på basvalutan. Ett lägre citat innebär att basvalutan försvagas.

Cross-valutapar innebär inte amerikanska dollar. EURJPY till ett pris av 126, 34 betyder att 1 euro motsvarar 126, 34 japanska yenen.

Det uppstår transaktionskostnader varje gång en bank gör handel. Det finns två växelkurser för varje valutapar: Budet, vilket är den kurs som banken kan sälja. och Ask, är den takt som den kan köpa. Skillnaden är känd som spridningen och bestämmer transaktionskostnaden för handeln. Varje valutapar har sin egen fasta bud-Ask-spridning.

Baserat på en 100 000-enhetskontrakt med EURUSD skulle den totala transaktions kostnaden för 3 pips vara 30, 00 dollar.

Sprid = Fråga - Bud (1.2960 - 1.2957 = .0003)

Kostnad = .0003 * 100.000 = $ 30.00

(Ett pip är minsta rörelsen för ett valutapar.)

Typer av försiktighetsrisker:

Även om bankerna utsätts för ett antal olika typer av risker i utövandet av sin valutahandel, har de flesta av dessa risker också inhemsk bankverksamhet. Bokföringsavdelningen ska utan dröjsmål få all information från återförsäljarna som är nödvändig för att säkerställa att ingen överenskommelse blir oregistrerad.

Alla valutaterminskontrakt om spot eller framåt ska omedelbart bekräftas skriftligen. Återförsäljare bör aldrig skriva egna utgående bekräftelser; Detta borde vara enbart ansvarig för redovisningssektionen, som också borde vara den första som får motsvarande inkommande bekräftelser. Om bekräftelser inte är kommande bör motparterna kontaktas omedelbart.

Därutöver bör valutahandel redovisas så att bankens ledning kontinuerligt har en fullständig och aktuell bild av bankens ställning i enskilda valutor och med enskilda motparter.

Denna information ska inte bara omfatta huvudkontoret utan även de affiliates positionerna hemma eller utomlands. Vidare bör periodiska och frekventa uppskrivningar med nuvarande marknadsräntor möjliggöra övervakning av utvecklingen av bankens vinster eller förluster på sin utestående valutareserv.

Det är internrevisionsfunktionen som ansvarar för att alla återförsäljare följer sina instruktioner och den uppförandekod som krävs av dem, och att redovisningsprocedurerna uppfyller de nödvändiga standarderna för noggrannhet, snabbhet och fullständighet.

För detta ändamål är det lämpligt att inte bara de interna revisionerna och inspektionerna ska genomföras med jämna mellanrum, men att tillfälliga stickprovskontroller ska göras. Som ett ytterligare skydd mot oegentligheter kan revisorerna i samarbete med ledningen söka informationsutbyte om utestående valutakontrakt med motparterna till dessa kontrakt.

För att underlätta intern övervakning och övervakning av öppen utbyte av position, bör filialer dagligen rapportera sina handläggningspositioner till huvudkontor. Medan i vilken utsträckning enskilda filialer får köra öppna positioner är en fråga för bankens ledning kan beslutet ske på grundval av geografiska faktorer och branschens sakkunskap, etc.

Huvudkontoret bör emellertid strängt genomdriva gränserna för att hålla kontroll över sin världsomspännande exponering.

Stänger ut en position:

En öppen position är en som är live och pågående. Så länge positionen är öppen varierar dess värde i enlighet med växelkursen på marknaden. Eventuella vinster eller förluster kommer endast att finnas på papper och kommer att återspeglas i marginalkontot. För att stänga öppet läge är det nödvändigt att göra en lika och motsatta handel i samma valutapar.

Till exempel, om en bank har köpt ("gått länge") en hel del EURUSD (till rådande erbjudande pris) kan den stänga den positionen genom att därefter sälja ett EURUSD-parti (till det gällande budpriset). Några exempel ges nedan.

Stop-loss Limit:

Konceptet:

Forexmarknaden (valutamarknaden) beter sig annorlunda från andra marknader. Forexmarknadens hastighet, volatilitet och enorm storlek är till skillnad från allt annat i finansvärlden. Forex marknaden är okontrollerbar. Ingen enskild händelse, individuell eller faktor påverkan på den.

Det är en perfekt marknad. Precis som alla andra spekulativa affärer innebär ökad risk chanser till högre vinst / förlust. Varje transaktion som inbegriper valutor innebär risker inklusive, men inte begränsat till, möjligheten att ändra politiska och / eller ekonomiska förhållanden som kan väsentligt påverka valutaens pris eller likviditet.

Marknaden är starkt spekulativ och flyktig i naturen. Valfri valuta kan bli väldigt dyr eller mycket billig i förhållande till någon eller alla andra valutor i fråga om dagar, timmar eller ibland i minuter. Denna oförutsägbara natur valutaerna är det som lockar en investerare att handla och investera i valutamarknaden.

Följande är frågor som rör valutariskhantering som kan uppstå i dagliga valutatransaktioner:

1. Oväntade korrigeringar i valutakurser,

2. Vilda variationer i valutakurser,

3. Volatila marknader som erbjuder vinstmöjligheter,

4. Förlorade betalningar,

5. Försenad bekräftelse på betalningar och fordringar, och

6. Divergens mellan mottagna bankförslag och kontraktspriset.

Stop-loss-gränsen gör det möjligt för handlare att sätta en utgångspunkt för en förlorad handel. En gränsvärdesbegränsning anger ett belopp som en portföljs marknadsförlust för en period inte ska överstiga. Olika perioder kan användas, och ibland anges flera stoppförlustgränser för olika perioder.

En näringsidkare kan få följande gränsvärden för stoppavbrott:

En gränsöverträdelse inträffar när en portföljs marknadsförlust för en period överstiger en gräns för slutanvändning. I en sådan händelse är en näringsidkare vanligtvis skyldig att varva ner eller på annat sätt säkra väsentliga exponeringar, följaktligen namnet stopp-gränsen.

Stop-loss som ett riskhanteringsverktyg är också användbart på aktiemarknaden. Ingen kan välja vinnande lager 100% av tiden. Låt oss säga att en bank köper ett lager på Rs.200 med uppfattningen att det kommer att gå upp till Rs.240. Nu måste man bestämma vad man ska göra om lagret inte går upp, men börjar plötsligt falla.

Ett beslut fattas att om aktien flyttar under Rs. 190, kommer banken att acceptera att det var fel om stockens riktning, sälja positionen omedelbart och ta en liten förlust. Genom att ta små förluster bevaras handelskapitalet vilket gör det möjligt för banken att handla igen nästa dag.

Innan banken till och med kommer i en position måste den mäta riskfördelningsförhållandet. I det ovanstående exemplet skulle det ha gjort 20 poäng om banken skulle korrigera aktieplockningen. Om det var fel i aktieplockningen skulle det ta en förlust på 10 poäng. Det är en riskbelöning på 4: 1.

Förutsatt att banken var korrekt endast om aktier väljer 50% av tiden och det gör fyra affärer. Två var vinnare (2 × 4 poäng) lika med 8 poäng. Två affärer var förlorare (2 x 1) totalt 2 poäng. Det finns en vinst på 6 poäng genom att bara välja vinnande bestånd 50% av tiden. Förutsatt att banken var den värsta aktieplockaren i världen och bara var korrekt 25% av tiden skulle den fortfarande ha en vinst på 1 poäng.

Det är viktigt att hålla riskfördelningsförhållandet 4: 1. Om banken bara kan hitta ett risk-belöningsförhållande på 2: 1, är det bättre att lämna den ensam. Om marknaden beter sig så att banken bara hittar riskfördelningsförhållanden på 2: 1, har det nog ingen aning om vilken marknad som ska flyttas. Marknaden tillbringar merparten av sin tid i sidled.

Banken måste ha disciplinen att stanna kvar i sidled när den inte trivs. Att komma till låg riskpositionspositioner eftersom banken vill vara i spelet är fel. Det visar brist på disciplin och straffet förlorar kapitalet. Disciplin inkluderar att slå stopp och inte följa frestelsen att stanna med en förlorad position som har gått igenom stopp-förlustnivån.

Ställ in stop-loss-gränser:

Inställning av en slutförlustgräns medför många överväganden. Först och främst är syftet med stop-loss-gränsen. Till exempel, om banken helt och hållet beror på gränser för stoppförluster för att begränsa marknadsrisken, kommer dessa gränser sannolikt att spela en annan roll än om de bara använder dem för att komplettera risker för risker eller exponeringsgränser.

I sistnämnda fall representerar stoppförlustgränserna något av ett band-och-suspenders tillvägagångssätt för gränser. Banken kan göra gränserna för slutförlusten ganska höga, så att risker för risker eller exponeringar normalt skulle gälla innan gränsen för stoppförlusterna gjorde. I så fall skulle gränsvärdena för stopp-förluster endast vara ett skydd mot någon form av situation som riskfyllnings- eller exponeringsgränserna tydligt inte lyckades adressera.

En annan dimension är den sanktion som en överträdelse utlöser. Banken kan ha "gröna" gränser som helt enkelt kräver att ledningen informeras om att det finns en förlustsituation. Högre "gula" gränser kan kräva att näringsidkaren rapporterar om hur och varför situationen uppstod och visar en konstruktiv plan för att hantera situationen framåt.

Ännu högre "röda" gränser kan kräva omedelbar säkring av positionen. I praktiken sätter banken gränserna utifrån en bedömning av vad som är en rimlig förlust i förhållande till horisonten och näringsidkarens mandat. I detta avseende är likvidationsperioden inte särskilt relevant.

Processen kan inte vara helt vetenskaplig. Det kommer att medföra subjektiv åsikt. I slutet av dagen är en stor del av frågan hur ledningen vill att systemet ska fungera ... och hur ofta vill de ta itu med gränsöverskridande överträdelser? Vill de ta itu med dem sällan ... men ta starka steg när överträdelser uppstår eller vill de ha frekventa överträdelser som kräver ett mer blygsamt svar?

begränsningar:

Stop-loss gränser har brister. Marknadsförlust för en period är en retrospektiv riskmått. Det indikerar endast risk efter det att de finansiella konsekvenserna av den risken har uppnåtts. Det ger också en inkonsekvent indikation på risk. Om en portfölj har en stor förlust under en viss period är detta en tydlig indikation på risk.

Om portföljen inte drabbas av stor förlust indikerar detta inte att risken saknas. Ett annat problem är att näringsidkare inte kan kontrollera de specifika förluster som de ådragit sig, så det är svårt att hålla handlarna ansvariga för isolerade förlustbegränsningsbrott. Förekomsten av stop-loss-gränser motiverar emellertid handelsmän att hantera portföljer på ett sådant sätt att man undviker gränsvärden.

Trots sina brister är gränserna för stoppavbrott enkla och praktiska att använda. Icke-specialister förstår enkelt gränsen för stoppförluster. En enda riskmätning kan tillämpas konsekvent över en hel hierarki av gränser.

Eftersom portföljförlusten omfattar alla källor till marknadsrisk krävs bara en eller en del begränsningar för varje portfölj eller delportfölj. Av dessa skäl är gränsvärden för förlustförluster allmänt genomförda av handelsorganisationer.

Koncept # 3. Varaktighet:

Varaktighet är ett mått på den genomsnittliga (kassahanterade) löptiden för ett obligationslån. Varaktighet mäts i år. Det finns två typer av varaktighet, Macaulay-varaktighet och modifierad varaktighet. Det är uppkallat efter sin skapare, Frederick Macaulay. Macaulay-varaktighet är användbar vid immunisering, där en portfölj av obligationer är konstruerad för att finansiera ett känt ansvar.

Immunisering är en strategi som matchar varaktigheten av tillgångar och skulder, vilket minimerar effekterna av räntorna på substansvärdet. Varaktighet är ett vägt genomsnitt av de tider som räntebetalningar och den slutliga avkastningen på revisor erhålls. Vikten är beloppet av betalningarna diskonterade med obligationsräntan till förfallodagen.

För alla obligationer är varaktigheten kortare än löptiden utom nollkupongobligationer, vars löptid är lika med löptid. Vikten av varje kassaflöde bestäms genom att dividera nuvärdet av kassaflödet till priset

Det är en viktig åtgärd för investerare att överväga, eftersom obligationer med högre löptid är mer riskfyllda och har högre volatilitet än obligationer med lägre löptid.

It is important to note, however, that duration changes as the coupons are paid to the bondholder. As the bondholder receives a coupon payment, the amount of the cash flow is no longer on the timeline, which means it is no longer counted as a future cash flow that goes towards repaying the bondholder.

Duration increases immediately on the day a coupon is paid, but throughout the life of the bond, the duration is continually decreasing as time to the bond's maturity decreases.

Duration will decrease as time moves closer to maturity, but duration will increase momentarily on the day a coupon is paid and removed from the series of future cash flows—all this occurs until duration, as it does for a zero-coupon bond, eventually converges with the bond's maturity.

Besides the movement of time and the payment of coupons, there are other factors that affect a bond's duration: the coupon rate and its yield. Bonds with high coupon rates and in turn high yields will tend to have lower durations than bonds that pay low coupon rates, or offer a low yield. When a bond pays a higher coupon rate, or has a high yield, the holder of the security receives repayment for the security at a faster rate.

The computation of duration is done as under:

Concept # 4. Modified Duration:

Modified duration is an extension of Macaulay duration and is a useful measure of the sensitivity of a bond's prices (the present value of the cash flows) to interest rate movements. Modified duration is a measure of the price sensitivity of a bond to interest rate movements.

It accounts for changing interest rates. Because the interest rates affect yield, fluctuating interest rates will affect duration. Modified formula shows how much the duration changes for each percentage change in yield.

For bonds without any embedded features, bond price and interest rate move in opposite directions. There is an inverse relationship between modified duration and an approximate one-percentage change in yield. As the modified duration shows how a bond's duration changes in relation to interest rate movements, the formula is appropriate for investors wishing to measure the volatility of a particular bond.

Modified duration follows the concept that interest rates and bond prices move in opposite directions. This formula is used to determine the effect a 100 basis point (1%) change in interest rates will have on the price of a bond

Modified duration t is calculated as shown below:

Where y = yield to maturity and

n = number of discounting periods in year (2 for semi – annually paid bonds)

The Dmod (modified duration) from the earlier example would be worked out as under:

Dmod = 1 * 4.26/(1 + .075/2) = 4.106 years

Modified duration indicates the percentage change in the price of a bond for a given change in yield. The percentage change applies to the price of the bond including accrued interest. In the section showing a bond's price as the present value of its cash flows, the bond shown was priced initially at par (100), when the YTM was 7.5%, with Macaulay duration of 4.26 years.

Assume that the bond was re-priced for an increase and decrease in rates of 2.5% (ie =+/- 2.50%) A change in the yield of +/- 2.5% should result in a % change in the price of the bond.

The computation of the same is as under:

% Price Change = -1 * Modified Duration * Yield Change

= -/+1 * (4.106)*0.025

= -/+4.106 * .025

= +/-0.10265

= (+/- 10.265 %).

Since the bond was initially priced at par, the estimated prices are $110.27 at 5.00% and $89.74 at 10.00%. In reality, there may be certain variation in the estimated change in the bond price due to the convexity of the bond, which must be included in the price change calculation when the yield change is large. However, modified duration is still a good indication of the potential price volatility of a bond.

Concept # 5. Convexity:

The previous percentage price change calculation was not fully accurate because it did not recognize the convexity of the bond. Convexity is a measure of the amount of “whip” in the bond's price yield curve and is so named because of the convex shape of the curve.

Because of the shape of the price yield curve, for a given change in yield down or up, the gain in price for a drop in yield will be greater than the fall in price due to an equal rise in yields.

This slight “upside capture, downside protection” is what convexity accounts for. Mathematically Dmod is the first derivative of price with respect to yield and convexity is the second (or convexity is the first derivative of modified duration) derivative of price with respect to yield.

An easier way to think of it is that convexity is the rate of change of duration with yield, and accounts for the fact that as the yield decreases, the slope of the price— yield curve and duration, will increase. Similarly, as the yield increases, the slope of the curve will decrease, as will the duration. By using convexity in the yield change calculation, a much closer approximation is achieved.

Using Convexity (C) and Dmod,

% Price Chg. =.

Using the previous example, convexity can be calculated and it results in the expected price change being:

Concept # 6. RAROC (Risk Adjusted Return on Capital):

A basic premise of finance is that capital should only be invested if the probable future return on that capital will exceed its cost. The potential investment that requires the apportionment of existing capital or the generation of incremental capital, should meet such a test.

Risk-adjusted return on capital (RAROC) is a relatively new tool for applying this test in the lending and credit risk management context. It is known as return on risk-adjusted capital (RORAC) or risk-adjusted return on risk-adjusted capital (RARORAC)

In financial analysis, riskier projects and investments must be evaluated differently from their risk less counterparts. By discounting risky cash flows against less risky cash flows RAROC accounts for changes in the profile of the investment Thus, when companies need to compare and contrast two different projects or investments, it is important to take into account these possibilities.

During the 1980s, Bankers Trust developed a firm wide RAPM that they called risk-adjusted return on capital (RAROC). Bankers Trust was a commercial bank that had adopted a business model much like that of an investment bank. It had divested its retail deposit and lending businesses.

It actively dealt in exempt securities and had an emerging derivatives business. Such wholesale activities are easier to model than the retail businesses Bankers Trust had divested, and this certainly facilitated the development of the system. RAROC was well publicized, and during the 1990s, a number of other banks developed their own firm wide systems.

Today, many banks have built such models, and some use them as decision-making tools at the heart of their lending processes.

RAROC systems allocate capital for two basic reasons:

(1) risk management, and

(2) Performance evaluation.

For risk-management purposes, the overriding goal of allocating capital to individual business units is to determine the bank's optimal capital structure.

This process involves estimating how much the risk (volatility) of each business unit contributes to the total risk of the bank and, hence, to the bank's overall capital requirements. For performance-evaluation purposes, RAROC systems assign capital to business units as part of a process for determining the risk- adjusted rate of return and, ultimately, the economic value added to each business unit.

The objective in this case is to measure a business unit's contribution to shareholder value and, thus, to provide a basis for effective capital budgeting and incentive compensation at the business-unit level.

Risk is looked upon as any phenomenon that creates potential volatility in the economic cash flows of the bank. The purpose of risk capital is to provide comprehensive coverage of losses for the organization as a whole. By “comprehensive, ” they mean coverage of all sources of risk with a very high degree of confidence.

Computation of RAROC:

RAROC measures performance on a risk-adjusted basis. It is calculated as the economic return divided by economic capital. RAROC helps determine if a company has the right balance between capital, returns and risk. The central concept in RAROC is economic capital: the amount of capital a company should put aside need be based on the risk it runs.

The calculation of RAROC is relatively simple once all the risk calculations have been completed. RAROC is computed by dividing risk-adjusted net income by the total amount of economic capital assigned based on the risk calculation. Risk adjusted net income is determined by taking the financial data allocation to the businesses and adjusting the income statement for expected loss.

RAROC = Revenues – Cost – Expected Loss/Economic Capital

Economic Profit = Revenues – Cost – Expected Loss – RoEC X Economic Capital

RAROC = Risk Adjusted Return On Capital

RoEC = required return on Economic Capital

RAROC and EP are equivalent measures, as

RAROC > RoEC if and only if EP > 0

Where expected loss is the mean of the loss distribution associated with some activity, most typically it represents expected loss from defaulting loans or from operational risk. The original Bankers Trust RAROC system provided results on an after-tax basis. Today, systems typically perform calculations before tax.

Advantages of RAROC:

The primary advantage that can be provided by a RAROC model lies in the discipline it can bring to lending decisions. The model itself is not the objective because it will only be as good as its builders. RAROC is not an end in itself. Its advantages are more in the way that it ensures that risk and reward remain linked and in the consistency of decision thinking that it forces.

Having a calculated RAROC for a transaction does not obviate the need for a careful review of all new credits and a senior screening (whether by committee or some other means) of deals that bring a lot of incremental risk.

However, a RAROC model provides a number of advantages to a discriminating user, including the following:

1. It provides a platform to calculate both risk and return and thereby remove the bias from one objective or the other. A RAROC calculation can bring an added dimension by showing the use and return on capital.

2. If provided to all commercial/corporate lenders and used appropriately, a RAROC model can almost ensure that decisions made in different locations, at different times, with different relationship managers will be made using the same principles and calculation methodology.

Banks have many decision-makers in the lending business, and their negotiation skills can vary substantially. A RAROC model tends to level the playing field and give all staff the chance for a common comparison of their transactions.

3. A RAROC model emphasizes that risk must be compensated for, while ensuring that the risk is both measured and appropriately considered through the enforced completion of the calculation.

4. A RAROC model can provide a “what if” capability to the user. In most cases, the relationship manager or the credit officer can solve for the price or the risk and rebalance by adjusting one or the other.

Although these benefits can provide some improvement to the traditional credit process, it must be repeated that the RAROC calculation is not an end in itself. One of the realities of RAROC is that the calculation is certain to change because risk changes as time passes. As such, it is not a solution in itself, nor is it more than a measure at a point in time (albeit a critical point in time).

The critical question is whether its introduction will improve the existing lending process, the decision-making ability, and the performance of corporate lending. The answer is specific to each institution.

RAROC is not an off-the-shelf technology one can apply, but a complicated set of rules that needs to be calibrated for each bank's unique set of products, incentive compensation plans, pricing models, and, most importantly, information systems.

Those who build the RAROC models, however, tend to learn a great deal about their management of loan assets. They tend to improve on their rating system, they put more consistency into structuring and pricing, and they are often forced to upgrade their management information systems. This is why the production of a RAROC model can be a rewarding journey.

Concept # 7. Auditing Risk Management:

Risk management is one of the means to attain a better trade off between risk and return. It is not a panacea for an assured and sustained success. Risk management, as a function in a bank is fraught with risks. Unless appropriate measures are taken in implementing the process, the managing of risk itself can give rise to problems.

The risks involved in risk management (RM) are:

1. Inadequate resources for RM,

2. Exclusion of RM cost from business cost and business case for project,

3. Unaffordable risk treatment,

4. Wrong mix of RM team,

5. Risk team not being integrated with other business groups,

6. Late discovery of risk,

7. Risk of abandoning formal process of risk management,

8. Optimization bias,

9. Planned treatment becoming ineffective, and

10. Inappropriate risk management methods.

To address these issues, it is necessary that like any other banking function, risk management is also subjected to internal/external audit. The audit may be different from the usual audit of credit or resources functions.

The basic approach may involve:

Processen:

The audit process has to focus on checking the capability profile of concerned people, leadership, policies/procedures, partners/ resources, and processes as also outcome of the risk management followed. The purpose is to assess the capability from the perspective of risk management within the bank.

The intention is not a personnel appraisal of people involved as it would come out as a by product of the examination process. The focus is on examining the preparedness of all concerned to manage the bank's risk areas.

The capability is judged by many factors. Awareness and understanding about the risk issues is the first factor to be considered. In case the people are not conscious of the risks undertaken and the business that involves risk, the situation is considered critical.

As the risk management functionaries would put in place the plan of action, the level of implementation and progress made in putting the plan to performance is another factor that is examined.

There may be certain basic measures like segregation of duties, deal confirmations, follow-up of pending response, etc. Further, there would be critical areas like adherence to risk limits, generation and reporting of exceptions, following up of laid down approval procedures, and the like. Audit has to look into all these aspects.

While the risk management policy would state about the alternate sources of funds through unconfirmed lines of credit, the operators may not be in know of such arrangements. Checking on such issues is important.

The best way to assess the adequacy of risk management mechanism is not based on the amount of income generated. As the future is not likely to behave like the past always, the possible risk situations in the future may be different.

Actual audit is the only alternative to keep the appetite for risk management alive. The auditor can take an overall view and come with rating such as unsatisfactory, satisfactory, good, very good or excellent.

An illustrative check list of the following kind could be a useful starting point for conduct of an audit of risk management function: