4 typer av riskexponering och deras inverkan

Det finns fyra typer av risker. De är: 1. Transaktionsexponering 2. Exponering vid exponering 3. Översättningsexponering 4. Ekonomisk exponering.

Typ # 1. Transaktionsexponering:

En transaktionsexponering uppstår på grund av fluktuationer i växelkursen mellan den tidpunkt då kontraktet ingås i utländsk valuta och den tid då avräkning görs. Transaktionsexponering är kortfristig, vanligtvis under en period under ett år. Kreditköp och försäljning, upplåning och utlåning i utländsk valuta mm är exempel på transaktionsexponering.

Delar av transaktionsexponering:

Transaktionsexponering omfattar huvudsakligen följande:

en. Betygsätt risk:

Detta kommer att inträffa

1. När det inte finns någon matchning mellan löptid och upplåningsbelopp

2. I utländsk valuta resulterar det i nettoplaneringspositioner (lång eller kort).

b. Kreditrisk:

En situation när låntagaren inte är i stånd att betala.

c. Likviditetsrisk:

Samma som vid kreditrisk. Denna exponering beror på möjligheten till vinst eller förluster i utländsk valuta när avräkning sker vid ett framtida datum för dominerad valuta i utländsk valuta. Sådana avtal kan innefatta import eller export av varor på kreditvillkor, upplånings- eller utlåningsfonder som är utställda i utländsk valuta eller ett företag som har ett obestämd valutakontrakt.

Transaktionsexponering är kortsiktig form av ekonomisk exponering. Exponering av transaktioner kan också vara av kontraktsmässig exponering. Transaktionsexponeringar har vanligtvis kort tidshorisont och rörliga kassaflöden påverkas.

Hantera transaktionsexponering:

Förvaltningen av transaktionsexponering kräver att

1. I vilken utsträckning en exponering ska uttryckligen säkras,

2. Välja lämpligt säkringsfordon, och

3. Utvärdering av de alternativa säkringsstrategierna.

Illustration 1:

En indisk exportör har erhållit en order för att leverera bilbromsar med en hastighet av $ 100 per styck. Exportören måste importera delar värda $ 50 per styck. Dessutom uppkommer rörliga kostnader på Rs.200 per styck. Förklara effekten av Transaktionsexponering om växelkursen som för närvarande är Rs.36 / $ flyttar till Rs.40 / $.

Lösning:

För närvarande :

Intäkter som genereras per bit = (100) (36) = Rs.3.600

Kostnader per styck:

Effekt av transaktionen Exponering:

Bidraget ökar således med Rs.200 (Rs.2000-Rs.1.800) per styck på grund av transaktionsexponering.

Illustration 2:

En indisk exportör har en löpande order från USA för 2.000 stycken per månad till ett pris av $ 100 per styck. För att exekvera ordern måste exportören importera yen 6 000 material per styck. Arbetskostnaderna är Rs.350 per styck medan andra variabla kostnader uppgår till Rs.700 per styck.

Växelkurserna är för närvarande Rs.35 / $ och Yen 120 / $. Om du antar att ordern ska utföras efter 3 månader och betalning erhålls omedelbart vid leverans av varor, beräkna förlusten / vinsten på grund av transaktionsexponering om växelkurserna ändras till Rs.36 / $ och Yen 110 / $.

Lösning:

På befintlig nivå av växelkurser:

Intäkter = (2000) (100) (35) = Rs.70, 00, 000

Kostar:

Därför vinster = 70, 00, 000 - 56, 00, 000 = 14, 00, 000

Efter växlingskursen ändras:

Intäkter = (2000) (100) (36) = Rs.72, 00.000

Kostar:

Material: (2.000) (6.000) (36/110) = Rs.39, 27, 272

Arbete: (2000) (350) = Rs.7, 00.000

Overhead: (2000) (700) = Rs.14, 00, 000

Totalkostnader Rs.60, 27, 272

Vinster = 72, 00, 000 - 60, 27, 272 = Rs, 11, 72, 728

Så förlust på grund av transaktionsexponering

= 14, 00, 000 - 11, 72, 728

= Rs, 2, 27, 272

Typ # 2. Exponeringsdrift:

En operativ exponering är mätningen av i vilken utsträckning företagets operativa kassaflöden påverkas av växelkursen. Driftsexponering är graden av växelkursförändringar, i kombination med prisförändringar, kommer att förändra bolagets framtida operativa kassaflöden och i sin tur lönsamhet.

Komponenter för operativ exponering:

Driftsexponeringen har två komponenter:

en. Konkurrensseffekten:

Valutakursförändringar påverkar företagets konkurrenskraft på den globala marknaden. Till exempel kommer förändringarna i växelkursen att påverka priset för det internationella IT-bolagets programvara. Följaktligen kommer bolagets kassaflöden att påverkas, lönsamheten kommer också att minska, vilket innebär att företagets konkurrensposition på marknaden kommer att ske.

b. Omvandlingseffekt:

Om den lokala valutan blir avskrivna kommer det operativa kassaflödet i hemmamarknaden att falla.

Den operativa exponeringen kan inte enkelt bestämmas av företagets bokslut. Analytiker kan inte bedöma genom att studera bolagets balansräkning, hur mycket konkurrenspåverkan den måste bära på grund av exponering för verksamheten eller eventuella förändringar i valutakurserna.

Företagets exponering beror på marknadsstrukturen för insatsvaror och produkter och företagets konkurrenskraft på färdigvaru- eller produktionsmarknaden. Företagets förmåga att anpassa sin exponering beror på kapacitet att anpassa sina marknader, produktmix och ingångskällor.

Prissättning Strategier:

För att övervinna problemen med operativ exponering kan ett företag välja en av följande tre prissättningsstrategier:

1. Förmedla kostnadsbördan till kunderna:

I händelse av oelastisk efterfrågan kan företaget överföra total kostnadsbördan till kunder genom att ändra försäljningspriserna.

2. Håll kostnadsbördan inom företaget:

Ett företag kan justera kostnaden som har ökat på grund av växlingskursen genom att absorbera kostnaden eller genom att justera det andra kostnadselementet. Företaget skulle inte öka försäljningspriset på råvaran.

3. Delvis passering:

Företaget kommer att använda den olika kombinationen av ovanstående två strategier för att justera ökningen av kostnaden på grund av växelkursförändringen.

Strategier för hantering av operativ exponering:

Företaget kan använda följande strategier för att hantera driftsexponeringen:

1. Urval av lågprisproduktionswebbplats:

Det internationella företagets konkurrensposition kommer att erodera om landet i vilket det arbetar, värdlandets valuta är stark och / eller förväntas bli stark. I det här fallet måste det internationella företaget välja en plats för sina produktionsanläggningar i ett sådant land där produktionskostnaderna är låga.

De lägre produktionskostnaderna kan vara möjliga om det föreligger underprissättning av produktionsfaktorer eller värderingen av valutaen i det landet är undervärderad. Några japanska biltillverkare som Nissan och Toyota har flyttat sina tillverkningsanläggningar till USA för att erodera den negativa effekten av stark Yen på US Sales.

2. Flexibel inköpspolicy:

En fast verksamhet i inhemsk land kan väsentligt minska sin totala produktionskostnad och effekten av växelkursförändringar genom att inkomma med insats från de länder eller platser där insatskostnaderna är lägre. Tidigare köpte amerikanska multinationella företag ofta material och arbetskraft från lågprisvalutor för att hålla dem konkurrenskraftiga på den globala marknaden.

3. Diversifiering av marknaden:

Ett företag kan dra fördel av stordriftsfördelar genom diversifiering och kan minska växelkursrisken. Diversifiering kan göras på flera marknader som skulle kunna bidra till att minska risken för företag. Fördelarna med skalfördelar kan också utnyttjas genom att fungera på olika marknader och genom att diversifiera över företag och produktlinjer.

4. FoU och produktdifferentiering:

På dagens konkurrensutsatta marknad koncentrerar företagen sig på FoU för kostnadsbesparing, ökad produktivitet och produktdifferentiering för att vara konkurrenskraftig.

5. Finansiell säkring:

Uppskattningen och avskrivningen på hemvaluta påverkar exporten och importen, vilket resulterar i finansiella vinster eller förluster för företagen. Ett företag kan stabilisera sina kassaflöden genom att använda instrumenten för finansiella derivat.

Finansiella derivat bidrar till att säkra risken för förändringar i valutakurser. Kontrakten av hedge standardiserar normalt kontrakt, i vilket företag gör avtal med bank och säkrar sin ställning i förhållande till valutakursförändringar.

Ett finansiellt instrument skapat för att minska eller avbryta risken inträffade eller existerar på grund av nuvarande position, kallas finansiellt derivat. Dokumenten skapade för samma är också känd som hedgeinstrument. Strategin som utvecklats och antagits för att minimera exponeringen på grund av oönskad affärsrisk, som inflation i ekonomin, politisk risk, ekonomisk risk etc., kallas hedgingstrategi.

De olika typerna av derivatinstrument som valutaswappar, terminer, terminer, valutaoptioner, etc. används för att säkra företagets finansiella ställning.

Illustration 3:

Parshwa Company tillverkar jätte LCD-tv importerar viktiga komponenter från Sydkorea på sydkoreanska Von av KRW 6, 00, 000 monterar dem i Indien på Rs.6.000 och säljer till Rs.37.000.

Ett annat kvalitetsmedvetet konkurrent Padma-företag i samma produkt importerar nyckelkomponenter från Japan till 70 000 dollar, och monterar dem i Indien till Rs.6 500 och säljer till Rs.38 000. Om Sydkoreanska Won sänker med 5% på ett år mot dollarn och Yen satser på 2% på ett år mot dollarn och rupien är oförändrad, vilken tillverkare drar nytta av denna förändring?

Given:

Spot 1 $ = KRW 953, 70; '1 $ = JPY 11 6, 38; 1 $ = Rs.46.4500

[Kom ihåg standard enhet Won & Yen är 100]

Lösning:

Resultatet från Parshwa Company per enhet LCD-TV före växling i valuta (med gällande spotränta).

Kostnad för LCD-TV = KRW 6, 00, 000 = $ 629, 13

Arbete = Rs.6000 = $ 129.1712

Försäljningspris = Rs.37.000 = $ 796.5554

Vinst = $ 38, 2542

Vinsten från konkurrenten Padma Company, per LCD-tv-enhet före växling i valuta (med gällande spotränta)

Kostnad för LCD-TV = ¥ 70.000 = $ 601.4779

Arbete = Rs.6, 500 = $ 139, 9354

Försäljningspris = Rs.38.000 = $ 818.0840

Vinst = $ 76, 6707

Resultatet av företaget Parshwa Company per enhet LCD-TV efter växling i valuta (om Won försämrar 5%)

Då har vi 1 $ = KRW 953.70

dvs 100 KRW = $ 0, 105. Efter avskrivning 100 KRW 0, 09975

Kostnad för LCD-TV = KRW6, 00, 000 = $ 598, 5000

Arbete = Rs.6000 = $ 129, 1 712

Försäljningspris = Rs.37.000 = $ 796.5554

Vinst = $ 68, 8842

Vinsten från konkurrenten Padma Company per enhet LCD-TV efter växling i valuta (om Yen uppskattar 2%)

Då har vi 1 $ = JPY 116.38

dvs 100 JPY = $ 0, 85925. Efter uppskattning 100 JPY = $ 0.8764

Kostnad för LCD-TV = ¥ 70.000 = $ 613.4800

Arbete = Rs.6, 500 = $ 139, 9354

Försäljningspris = Rs.38.000 = $ 818.0840

Vinst = $ 64, 6686

Parshwa Company som importerade från Korea gynnades mer.

Illustration 4:

Barbie Company måste göra en betalning till US Bank på $ 100 miljoner på 90 dagar. Det måste emellertid från Tyskland få 160 miljoner euro på 180 dagar. Den måste betala samma belopp på 160 miljoner euro till ett annat tyskt företag på 90 dagar. Återigen måste ett tredje företag i USA betala detta brittiska bolaget 100 miljoner dollar på 90 dagar.

Angivna priser:

Hur brittiska bolaget ska hantera sina fordringar och skulder?

Lösning:

Som det kan ses är det fyra exponeringar. Betalning och kvitto på 160 miljoner euro vid två olika förfallodagar (dvs. kvitto på 180 dagar medan betalning på 90 dagar) och betalning och kvitto på 100 miljoner dollar vid samma löptid, dvs. 90 dagar från och med nu. Det brittiska bolaget kan hantera fordringar och skulder enligt följande:

Den kan instruera det amerikanska företaget att göra betalningar direkt till amerikansk bank 100 miljoner dollar på 90 dagar. Detta skulle undvika två transaktionsexponeringar och kostnader förknippade med det.

Eftersom euron betalas på olika datum för samma belopp på 160 miljoner euro kan det brittiska bolaget emellertid inleda en terminsförändring, dvs. köpa 90 dagar 160 miljoner euro framåt och sälja 180 dagar 160 miljoner euro framåt. Detta säkerställer att brittiska bolaget har säkrat sin exponering på både 90 dagar och 180 dagar marknader för dess betalning och kvitto respektive.

Typ # 3. Översättningsexponering:

Bokföringen av transaktioner ger upphov till tillgångarna eller skulderna, varför moderbolaget försöker konsolidera dotterbolagens ställning i sina böcker, uppkommer översättningsexponeringen. Det är också känt som en bokföringsexponering och även exponering för balansräkningen.

Omräkningsexponering påverkar påverkan av förändringar i valutakurs på värdet på tillgångar och skulder. Det indikerar tydligt att befintliga tillgångar och skulder värderas på grund av förändring i valutakurs. Det är nödvändigt att göra med en särskild avsikt att återspegla moderbolagets korrekta och realiserbara ställning i förhållande till finansiell styrka, eftersom dotterbolag ingår i moderbolaget.

Tillgångarna och skulderna konsolideras i moderbolagets balansräkning genom omräkning av varje tillgång och skulder hos företaget genom att använda den växelkurs som är effektiv på balansdagen. Därför kan man dra slutsatsen att översättningsrisken är det relaterade värdet av variabilitet i värdet av tillgångar och skulder som existerar utomlands.

Enligt redovisningsreglerna är det nödvändigt att konsolidera världsomspännande verksamhet. Tillgångar, Skulder, intäkter och kostnader ska omräknas när det gäller moderbolagets hemvaluta i de konsoliderade resultaten som utarbetas.

Om alla transaktioner är utsatta för valutariskrisker, hjälper inte översättningsförfarandena till att avleda exakta valutakursvinster och förluster. Vinsterna och förlusterna måste erkännas och huvudmetoderna är nuvarande eller icke-aktuella, monetära eller icke-monetära, temporära och nuvarande räntor.

Nyckelfaktorn mellan transaktionsexponeringen och omräkningsexponeringen är att transaktionsexponeringen påverkar företagets kassaflöde medan översättningen inte påverkar direkta kassaflöden.

När företagets utländska saldon i form av tillgångar och skulder uttrycks i inhemsk valuta sker översättningsexponeringen. Denna omräkningsexponering uppstår på grund av valutakursförändringar och ändrar därmed värdena på utländska dotterbolags tillgångar, skulder, kostnader och vinster eller förluster.

Finansiella beslut som berörs:

Två relaterade beslutsområden som är inblandade i översättningsexponeringshantering är:

jag. Hantering av balansposter för att minimera nettoexponeringen,

ii. Bestämmer hur man skyddar mot exponering.

Finansiella chefer bör försöka hålla ett grovt balans mellan exponerade tillgångar och skulder genom att kompensera värdeförändringar. Om värdet av valutan minskar i förhållande till hemlandets valuta, blir det omräknade värdet av tillgångar och skulder lägre. En tillgång som denomineras i utländsk valuta kommer att förlora värde om den utländska valutan minskar i värde.

Beräkningen av omräkningsvinster och förluster är en pappersövning. Dessa vinster och förluster innebär inte någon faktisk kassaflöde. Vissa företag är dock oroade för denna risk eftersom det påverkar deras kapitalkostnad, vinst per aktie och aktiekursen, förutom möjligheten att ta kapital på marknaden.

Illustration 5:

Antag att Mani (India) Ltd., har ett helägt dotterbolag, Priety Inc. i USA. Dotterbolagets exponerade tillgångar är 200 miljoner dollar och de exponerade skulderna är 100 miljoner dollar. Växelkursen förändras från $ 0, 020 per rupee till $ 0, 021 per rupee.

Den potentiella valutavinst eller förlust för företaget kommer att beräknas enligt följande:

I detta fall är nettoeksponeringen:

om eftervärderingen är $ 0, 019 då

Post Devaluation Value, ($ 100 miljoner ÷ 0.019) = Rs.5.263 miljoner

I detta fall,

Potentiell Exchange-vinst - Rs.263 miljoner

Illustration 6:

Tänk på ett indiskt företag med ett brittiskt dotterbolag med exponerade tillgångar motsvarande 100 miljoner pund och exponerade skulder motsvarande 50 pund. Hur det indiska företaget kan skapa en balanshäck?

Lösning:

Brittiskt dotterbolag med exponerade tillgångar motsvarande 100 miljoner pund och exponerade skulder motsvarande 50 pund motsvarar indiskt företag med en översättningsexponering på 50 miljoner pund. För att skapa en balanshäck kan det indiska företaget låna 50 miljoner pund. Således kommer nettoomsättningsexponeringen att vara noll och bokföringsböckerna påverkas inte av förändringar i £ / Rs. växlingskurs.

Typ # 4. Ekonomisk exponering:

Den ekonomiska exponeringen hänför sig till värdeförändringen på företaget på grund av förändring i valutakurs. Företagets inneboende värde motsvarar summan av nuvärdena för framtida kassaflöden diskonterade med en lämplig avkastning.

Avkastningen utarbetas på grundval av riskelementet i den totala ekonomiska exponeringen inklusive företagets exponering för verksamheten. Avkastningen utarbetas med effekt av förändringar i växelkurserna och dess effekt på företagets framtida kassaflöden, vilket även kan betecknas som operativ exponering.

Företagets ekonomiska exponering är omräkningsexponering plus relevant transaktionsexponering vid bedömningen av företagets totala ekonomiska exponering. Omräkningsexponeringen påverkar inte företagets kassaflöden men kan indirekt påverka framtida kassaflöden.

De två kassaflödesexponeringarna - operativa exponeringar och transaktionsexponering - motsvarar en företags ekonomiska exponering. Den ekonomiska exponeringen mäts genom att ta hänsyn till det förväntade framtida kassaflödet vederbörligen korrigerad av växelkursen, och sedan genom tillämpning av avkastningsvärdet utarbetas nuvärdet.

De gynnsamma faktorerna i ett land som stabilitet, låg skattesats, lätt tillgång till medel och positivt betalningsbalans kan förändras över tiden på grund av variationer i ett lands ekonomiska situation. Den lokala valutan kan också devalveras eller avskrivas till följd av förändringar i de ekonomiska krafterna.

Till följd av förändringar i växelkursen förändras olika ekonomiska barometrar i ett land. Inflationskrafterna, efterfrågan och tillgången på medel och olika typer av olika priskontroller, ekonomiska kontroller som lagts fram av lagstiftarna påverkas också som en följd av växelkursförändringar.

En företags ekonomiska exponering omfattar alla aspekter av ett företags verksamhet, inklusive effekterna av förändringar i valutakurser på kunder, leverantörer, konkurrenter. och alla andra miljöfaktorer i vilket företag är verksamt. En företags ekonomiska exponering är svår att mäta och att ge någon ekonomisk exponering kan betecknas som en tvetydig siffra.

Ekonomisk förlust är bredare än översättningen och transaktionsexponeringarna. I själva verket benämns transaktions- och omräkningsexponeringen som engångshändelser, medan den ekonomiska exponeringen är kontinuerlig. Därför kan man säga att om transaktion eller översättningsexponering existerar, existerar också ekonomisk exponering, men visst är inte sant.

Oväntade valutafluktuationer kan påverka framtida kassaflöden och risken för kassaflödena. och påverka företagets värde. Om finanschefen anser att utländsk valutaexponering är väsentlig, så finns det antal policyer som han kan välja att anta för att försöka skydda sitt företag mot sådana exponeringar. Skillnaden inträffade i nuvärdet av framtida kassaflöde på grund av förväntad eller reell växlingskurs under perioden, brukar betecknas som ekonomiskt värde av företaget.

Om ett företag tillverkar speciellt för export och finansierar sig på den lokala marknaden, kommer en uppskattning av lokal valuta att ha en negativ inverkan på kassaflödet, eftersom försäljningen sannolikt kommer att påverkas i högre grad än kostnaderna. Om däremot den lokala valutan försämras, påverkas kassaflödet exakt på motsatt sätt.

Exporten bör öka, eftersom tillverkningsprodukterna är mer konkurrenskraftiga. Men om företaget importerar en betydande del av sina insatser kommer kostnaderna att öka och därmed kommer produktionskostnaderna att öka. Om bolaget har lånat utomlands kommer även sina finansiella kostnader att öka.

En avskrivning av lokal valuta generellt resulterar i en ökning av rörelseresultat samt kostnader. Här är det också nödvändigt att undersöka huruvida effekten av avskrivningar är större på intäkter eller kostnader. Den multinationella ekonomiska exponeringen är svår att utvärdera av företag, och han försöker därför prognostisera framtida priser och dess inverkan på företagets resultat.

Illustration 7:

Antag att det danska dotterbolaget till ett indiskt bolag sannolikt kommer att tjäna 100 miljoner kronor varje år. De årliga avskrivningsavgifterna uppskattas till 10 miljoner kronor. Växelkursen mellan länderna kommer sannolikt att förändras från Rs.9.60 per danska kronor till Rs.8.00 per kronor det närmaste året.

Lösning:

Förändringen i valutakursen har följande effekt på moderbolagets kassaflöden:

Det indiska företaget förlorar således 76 miljoner kronor i kassaflöden under det närmaste året. Om den förväntade affärsverksamheten skulle vara densamma de närmaste fem åren minskar nettokassaflödet med R880 miljoner. (Rs.176 miljoner × 5 år)

Den totala totala effekten av den ekonomiska exponeringen för företagets värde beror på klassificering eller distribution av försäljningen på olika exportmarknader och hemmamarknader, produktens efterfrågan på varje marknad, antalet produkter i vilka företaget erbjudanden i, och kostnaden strukturen för medlemsförbunden.

Skillnader mellan ekonomiska transaktioner och transaktionsexponeringar:

De största skillnaderna mellan dessa exponeringar ges nedan i tabell 8.1:

Ett företag är kontinuerligt utsatt för valutakursförändringarna i alla skeden i processerna för kapitalbudgettering, utveckling av nya produkter för att ingå avtal, att sälja produkter på utländsk marknad.

Transaktionsexponeringen påverkar den redovisade nettoresultatet eftersom den påverkas av valutakursrelaterade förluster och vinster. Valutakursförlusterna och vinsterna som en följd av omräkningsexponeringen påverkar endast företagets bokföring och är inte realiserade, vilket påverkar inte företagets skattepliktiga resultat.

Om finansmarknaden inte är effektiv över hela världen, måste företaget tillgripa säkringsverktygen för att uppnå målet om vävnadsmaksimering. Även om finansmarknaden är effektiv behöver du inte använda säkringsverktygen.

Illustration 8:

Den 1 februari köper en affärsenhet i Mumbai material från euroområdet. Fakturumbeloppet 5, 00 000 Euro betalas i slutet av april. Spot rote den 1 februari var Rs.49.50 - 50.00 per Euro. Företaget uppbär en omräkningskostnad på Rs.50 lakh. Färdiga varor såldes till ett företag i USA den 15 mars.

Fakturavärdet för FC var US $ 12, 50, 000 / -. Försäljningsvillkor inkluderade betalning i slutet av april. Spoträntan den 15 mars var Rs.45-46 per $. Övriga försäljningskostnader uppgick till Rs.10 lacs. I slutet av april stod spoträntorna vid, (a) Rupee - Euro: Rs.51, 00-52.00 och (b) Rupee - $: Rs.44-45.

Nödvändig:

jag. Beräkna och visa det faktiska kassaflödet

ii. Kommentera växelkursrörelser

III. Ange riskens art

Lösning:

en. Beräkning av verklig vinst:

WN 1: Redovisning på transaktionsdatum:

WN 2: Påverkan på vinst på grund av valutakursrörelse:

Anteckning 1:

För inköp av material måste företaget göra betalning och därmed kommer bankens försäljningsränta att gälla. Räntan hade flyttat negativt från Rs.50 till Rs.52.

Anteckning 2:

Vid mottagandet av försäljningen i USD, kommer enheten att sälja utländsk valuta till banken. Därför gäller bankens köpkurs. Räntan som stod vid Rs.45 hade flyttat negativt till Rs.44 / -.

b. Kommentarer till valutakursrörelsen:

jag. Kortfristiga rörelser i valutakurser är svåra att förutsäga. De negativa rörelserna har skett mellan transaktionsdatum och avvecklingsdatum.

ii. Det är möjligt för en valuta (Rupee) att försvaga mot en valuta (Euro), och ändå stärka mot en tredje valuta (Dollar). Omfattningen av försvagning eller förstärkning behöver inte heller vara enhetlig, vilket framkommer i detta fall. (2/50 är inte densamma som 1/45)

III. Denna risk kallas transaktionsrisk.